近期，A股市场在复杂的国内外环境中呈现出震荡态势，市场走势受到多种因素的交织影响。从宏观角度来看，外部风险与国内政策、经济基本面共同塑造着A股市场的走向。
当前，A股面临的外部风险尚未实质性缓解。美国正加速军事集结，随着四月中旬“布什号”航母战斗群完成部署，美以伊冲突存在超预期升级的风险。这一局势导致油价面临进一步上行压力，加剧了市场对全球经济滞胀的忧虑。若四月中下旬美军发动地面进攻，无论因作战伤亡超出预期，还是油价飙升引发全球股市深度回调，特朗普政府都可能被迫转向缓和策略，市场或将演绎典型的困境反转行情。
国内层面，3月两会落幕及“十五五”规划纲要发布后，后续重点投资项目将加速落地，成为推动国内投资增速回升的核心驱动力。若外部冲击导致经济不确定性显著上升，四月底政治局会议存在进一步加码稳增长政策的预期。综合来看，四月下旬将成为国内外环境边际改善的关键时间窗口。
从市场表现来看，4月7日，A股市场缩量反弹，稀土、煤炭、猪产业、磷化工等多个板块表现活跃，科创综指涨近1%，近4000只股票上涨，逾100只股票涨停，但市场成交缩量，成交额为1.62万亿元，资金情绪继续保持谨慎，沪深两市主力资金净流出超130亿元，沪深300主力资金净流出超50亿元。
风格层面，4月中大盘风格有望占优，成长价值继续均衡。4月是一季报和年报集中披露窗口，市场从追逐题材到业绩定价，历史上4月大盘风格、价值风格明显占优。年初以来国内经济基本面平稳修复，好于市场预期，且能源价格中枢上移推动PPI持续回升，有利于顺周期价值板块的表现。美伊局势不确定性仍大，流动性风险综合指标处低风险区域，对成长风格有一定压制，成长风格的修复有待于更加明朗的信号。资金层面，如果美伊局势进一步超预期导致市场超跌，可能引发融资资金的流出规模进一步扩大，这将加剧小盘股的压力；但如果市场超跌触发了重要机构的稳定市场机制，带动A股的风偏修复，那么类似于2025年4月市场企稳后，小盘股可能会有更大的弹性。
行业选择方面，展望4月，行业配置建议主要围绕通胀温和回升的传导，以及一季报业绩展示的行业景气线索展开。综合考虑前期表现、估值、交易活跃度、景气变化、政策和事件催化，建议重点关注以下领域： 一是出口优势制造领域，如电力设备（电池、光伏设备、风电设备）、机械设备（工程机械、自动化设备）。 二是能源安全与高油价受益领域，如煤炭、公用事业（电力、燃气）。 三是AI需求高景气领域，如电子（半导体）、通信（通信设备）等。
从赛道选择来看，4月重点关注五大具备边际改善的赛道，即煤炭、锂电产业链、海外算力、商业航天、军贸。
流动性与资金供需方面，4月增量资金或保持紧平衡，ETF有望成为主力增量资金。宏观流动性方面，2026年3月银行间资金面自发性宽松，4月资金面宽松格局有望延续。外部流动性方面，中东战争导致滞胀担忧升温，市场预期美联储2026年不降息，美元指数及美债利率或维持强势。股票市场资金供需方面，3月股票市场可跟踪资金供需紧平衡，新发基金继续成为主力增量资金。
企业盈利预期边际回升，关注资源品、信息技术和部分中游制造盈利修复。1 - 2月工业企业盈利实现超预期“开门红”，总量高增、结构优化。量价共振与成本改善驱动利润修复，上游资源品、高技术产业领跑，下游消费偏弱。综合来看，一季报业绩增速较高或有望改善领域预计集中在涨价链（石油石化、有色金属、化工、电力设备等）、出口优势制造（纺织服装、集成电路、医疗器械、元件、通用设备、工程机械、船舶等）、TMT涨价扩散领域（半导体、元件、通信设备等）。
总体而言，短期内，市场交投活跃度可能偏低迷，指数层面或维持震荡，在大盘出现明显回暖信号前，资金风格可能更加务实。中期来看，市场大概率以宽幅震荡为主，波动幅度可能加大，建议合理控制仓位，静待市场自发拐点信号出现。本轮A股行情基础依旧牢固，预计本次中东冲突仅影响A股市场短期情绪与市场运行节奏，并不会改变市场方向，对市场长期向好的趋势仍然抱有信心。投资者可密切关注国内外局势变化、政策动态以及一季报业绩情况，把握市场中的投资机会。