2026年，全球外汇市场在复杂多变的宏观环境中前行，多种因素相互交织，影响着各主要货币的走势。从全球范围来看，利差收窄和风险偏好变化成为汇率交易的主线。
在美元方面，2025年美元经历了前跌后稳的态势。一季度，特朗普就职后关税政策推进不及预期，美元指数从高位回落，“特朗普交易”逆转。二季度，美国宣布远超预期的“对等关税”政策，中美贸易摩擦升温，引发市场对美国经济前景和美元资产稳定性的担忧，触发“去美元化”浪潮；同时美国就业数据持续疲软，市场降息预期显著升温，进一步施压美元。三季度，随着美国与主要贸易伙伴达成关税协议，市场忧虑缓解，“去美元化”进程放缓，9月中旬美联储启动降息后降息交易短期反转，加之法国、日本等国政治不确定性上升，美元进入横盘整理阶段。
进入2026年，基准情形下，美联储降息空间可能大于其他非美央行，美元波动中枢或进一步下移。美国劳动力市场在2025年年中开始放缓，劳动力供需两端承压，促使美联储考虑更宽松的货币政策。而且美联储主席将在2026年更迭，特朗普政府可能任命鸽派人选，这会打开市场对激进宽松的预期空间。不过，由于2025年美元已显著下跌且多头不再拥挤，2026年美元跌幅或有限，美国经济相对欧日仍具优势，单凭宽松交易难以重现2025年上半年10%的跌幅，美元下行空间相对受限。
人民币汇率在2026年也受到多方面因素的影响。其核心变量在于美元走势及中美经贸关系预期变化，稳汇率政策也可能对汇率节奏产生重要影响。在基准情形下，美元或将进一步下跌，美联储降息将带动中美利差收敛，支持人民币继续温和升值。从关税方面来看，随着中国经济和金融市场在关税重压下展现韧性，关税风险对人民币压力趋于降低。中国出口增长强劲，上证指数处于近十年高位，市场风险偏好较强，人民币对美国关税风险有所脱敏，即使中美关税压力增加，也难以抵消美元下跌带来的影响。
从国内情况来看，我国外汇市场在2026年有望稳定运行。我国不断提升经济发展质效，经济基础更加坚实。近年来经济总量连续跨越新关口，新质生产力持续壮大，2025年前11个月，规模以上高技术产业增加值同比增长9.2%，成为拉动经济增长重要的新动能。“十五五”时期，我国将加快构建新发展格局，推进科技创新和产业创新深度融合，大力提振消费和扩大有效投资，经济大盘稳中向好的态势将持续巩固。
同时，我国积极扩大高水平对外开放，跨境贸易和双向投资不断拓展。2025年货物贸易进出口总额超过6.3万亿美元，连续9年位居全球第一，我国是150多个国家和地区的主要贸易伙伴。截至2025年9月末，我国对外直接投资和外商来华直接投资存量分别达到3.4万亿和3.7万亿美元，均居世界前列。未来我国将继续扩大自主开放，推动进出口平衡发展，塑造吸引外资新优势，有效实施对外投资管理，涉外经济规模将继续壮大、结构有望更趋均衡，跨境资金流动将保持平稳有序。
我国还持续推进外汇市场深化发展，抵御外部风险的底气更足。外汇交易量持续创历史新高，市场参与主体涵盖国内主要金融机构以及境外机构，交易主体多元、市场深度拓展，能够有效吸纳外部环境变化的影响。境内主体的外汇风险敞口也在降低，2025年企业套期保值比率比上年提高了3个百分点，货物贸易中使用人民币结算的比重也提高到近30%，企业、银行等主体应对市场变化的能力更强。此外，人民币汇率市场化形成机制不断完善，有效发挥了促进供求平衡的稳定器功能。跨境资金流动宏观审慎调节工具箱充足，应对外部冲击风险的经验持续积累。
从外部环境看，2026年全球经济有望温和增长，主要发达经济体可能继续降息，有助于我国外汇市场稳健运行。但国际金融市场和地缘政治领域还存在较多不确定、难预料因素。因此，投资者和市场参与者需要密切关注全球经济形势、货币政策变化以及地缘政治动态，合理调整投资策略，以应对外汇市场的波动和挑战。