在当前金融市场中，医药板块一直是投资者关注的焦点。从技术层面来看，2026年医药板块蕴含着诸多值得挖掘的投资机会。

回顾2025年，A股医药行业有一定表现。自2025年以来（截至2025年12月5日），A股医药行业上涨15.9%，虽跑输沪深300指数0.65个百分点，但行业涨跌幅排名第17。与美股纳斯达克医疗保健指数、纳斯达克生物科技指数以及港股恒生医疗保健指数相比，整体二级市场表现更优。今年H股医药板块IPO融资金额超269.63亿港元，H股创新药板块配售事件募集总额超363.98亿港元，目前板块配置回到估值PE - TTM 29倍。2025年第三季度剔除主动医药基金后，医药配置占比6.7%，略低于标配水平7.83%。从个股表现而言，A股医药股多数有所上涨。

2026年，创新药板块从普涨进入精选个股行情。年初政策利好推动创新药发展，3月《政府工作报告》提出健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药和医疗器械发展，A股创新药随之跟涨。5月，PD1/VEGR双抗首付款12.5亿美金BD落地，创新药迎来加速上涨行情，但三季度结束后，创新药进入高位调整阶段。

从技术发展方向来看，2026年有三大方向值得关注。

医药出海

2025年中国创新药出海节奏显著提速。截至12月5日，BD出海项目数量达166项，较2024年全年增加54项；首付款达63.0亿美元，较2024年全年增长超199%；总金额达1419.7亿美元，较2024年全年增长超136.8%。超52%的分子在出海时处于I期临床及临床前的早期阶段，ADC和双抗等仍是出海热点，GLP - 1R靶点新药在长效化、口服化、多靶点激动、减脂保肌等方向上仍具出海潜力。在器械出海方面，2025年7月赛诺医疗冠脉支架获批FDA PMA进展高度提振市场信心，未来可关注国内企业器械产品在美国实现PMA注册进展。

脑机接口

脑机接口技术在医疗领域的应用前景广阔，主要集中在医疗康复领域，特别是帮助中风及脊髓损伤患者恢复行动能力。未来，其应用有望拓展至教育、娱乐、工业等领域。随着技术的不断进步，脑机接口相关企业可能会迎来发展机遇。

AI医疗

AI医疗目前已迈入技术融合与行业重构的新阶段。重点应用端存在诸多前沿进展与投资机会，如AI健康管理、AI医疗信息化CDSS辅助临床决策、AI医学影像辅助诊断、AI与手术机器人的融合、AI基因测序、AI制药等。AI技术能够提高医疗效率、降低成本，提升诊断的准确性，为医药行业带来新的发展动力。

从投资策略来看，平安证券建议从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线。在潜力治疗领域方面，除肿瘤与免疫等存量热门领域，可关注代谢领域（如减重）、慢病领域（如高血压、高血脂）、中枢神经领域（如AD、帕金森）等方向。在潜力技术平台方面，可关注小核酸药物、放射性药物（RDC）、CART疗法等方向。

对于CXO和上游企业，行业环境有所改善。医药融资小幅增长，BD交易、H股IPO回暖等因素激活创新热情，订单端呈现回暖态势。外向型CXO整体需求增长，可关注提前布局多肽、小核酸、ADC等新兴领域的公司；内向型CXO订单端回暖，建议重点关注SMO、临床前CRO等领域的公司。生命科学上游持续演绎“海外开拓 + 国内渗透”的核心发展逻辑。

器械方面，短期国内市场受政策影响有所承压，但随着反内卷政策持续出台、大部分赛道集采出清、企业持续进行创新升级和国际业务拓展，行业基本面有望改善，可关注相关业绩边际改善机会。

不过，投资医药板块也存在一定风险，包括出海不及预期风险、医药产品研发与商业化进展不及预期风险、医药行业政策不确定性风险、业绩不及预期风险等。投资者在把握医药板块机会时，需综合考虑各种因素，谨慎做出投资决策。