进入2026年8月，A股市场在经历7月的大范围回调后，正展现出企稳反弹的态势，多重因素交织影响着其后续走势，宏观环境的变化尤为关键。

从宏观经济层面来看，制造业贡献突出，新旧经济分化态势延续。依据“十五五”规划，到2035年我国人均国内生产总值要达到中等发达国家水平，“十五五”期间建设现代化产业体系和加快高水平科技自立自强是经济工作的首要任务。在现代化产业体系中，传统的“旧经济”涵盖房地产、建筑等行业，而“新经济”则包括人工智能、生物医药、新能源等领域。上半年GDP数据显示，工业、信息技术软件服务业对GDP累计同比的贡献最大，建筑、房地产等行业贡献较小。

经济重心转移使得新旧经济交织、产业景气度冷热不均的格局持续。一是投资强于消费。PPI修复主要由科技产业上游、能源涨价驱动，下游终端消费承接力不足，价格斜率供给侧大于需求侧。二是企业部门强于居民部门。服务型企业利润增长未能有效带动居民消费能力提升。三是外需强于内需。出口热度高涨，中国制造企业出海收入高速增长，享受全球科技产业扩张的红利。四是基建投资、消费刺激依托财政支出发力，但上半年发债进程偏慢，发债力度二季度弱于一季度，经济增长呈现“前快后慢”特征。

政策方面也为市场提供了积极信号。7月中共中央政治局会议在财政、货币政策立场上的表述仍偏积极，这有助于稳定市场信心。同时，随着“六张网”建设等政策稳步推进、重大工程项目集中开工，预计下半年总需求将有所提升，对市场需求侧带来一定带动。

从资金面来看，机构对A股资金面趋势有着积极的共识判断。国际秩序重构与我国产业创新趋势共振，是推动本轮市场上行和中国资产重估的核心驱动力，当下市场较以往更加具备长期、稳进的条件。融资余额持续增长和私募基金备案数量高位运行将继续提供资金惯性，而长线资金入市与公募考核新规落地等因素将共同推动市场风格再均衡。值得注意的是，险资等更大体量的长线资金入市节奏正在加快，仅险资全年增配A股和港股的规模就有望达到1.2万亿元左右。各类资金共振入市，使得行情受单一资金流入放缓的影响减小，韧性与延续性更强。

然而，市场并非没有风险。8月以来，部分高位发行的科技类定增已出现发行价与市价倒挂，这提示机构定增投资的安全边际正在从“折价”单一变量转向“折价+景气+择时”的复合判断。同时，境外科技股业绩波动通过外需传导，会形成对A股科创板块的冲击。全球科技指数在7月大幅回调，释放了市场对AI产业供应过剩、利润见顶的猜测，以及科技板块估值溢价回吐的担忧。不过，当前上市公司中报业绩披露已过半，谷歌等云厂商的业绩表现不俗，市场情绪有所回暖，且科技产业上游产品供应紧张态势缓解，有利于降低下游互联网应用企业的成本。

展望后市，A股在流动性压力释放较为充分、基本面风险下行、结构性交易拥挤度下降后，三季度至四季度主要指数将迎来更为平衡、健康的修复期。从行业角度看，建议重点关注电子、计算机、通信等与人工智能科技革命关联性较高的行业修复机会，科技成长与低波红利或兑现交替式上涨。中信建投策略分析师建议投资者遵循“景气为纲”的投资策略，聚焦“算力牛”和“复苏牛”两大景气主线。

综合来看，虽然A股市场面临一些风险挑战，但在宏观经济逐步改善、资金持续流入的背景下，其长期向好的趋势较为明显，投资者可根据市场动态，合理调整投资策略，把握市场机遇。