近期，医药板块基本面显著改善，但估值仍处相对低位，多因素共振下正展现出丰富的投资机会。
从创新药方面来看，其已成为医药板块发展的重要驱动力。一方面，国内业绩修复验证了创新药的商业化能力。全球首个实体瘤 CAR - T 等重磅产品相继获批，产业链上游 CXO 板块复苏显著。2025 年 CXO 板块实现营收 966.1 亿元，同比增长 13.2%，归母净利润 244.06 亿元，同比大增 88.9%，2026 年一季度营收增速进一步提升至 19.2%，归母净利润同比增速达 23.1%。CXO 业绩复苏得益于全球研发投入重新扩张，2026 年上半年全球创新药一级市场融资 267.5 亿美元，同比增长 58.5%，2026 年全球前 10 大药企研发投入同比大增 43.5% ，资金传导至 CXO 订单，且复杂分子商业化备货也释放了外包需求。
另一方面，BD 出海证明了中国研发的全球竞争力。2026 年上半年中国创新药企共披露 BD 交易 123 笔，同比增长 24%，交易金额逾 1030 亿美元，同比增长 48%。全球前十大 BD 交易中，中国企业独占八席，石药、恒瑞、信达等百亿级交易接连刷新纪录。这并非偶然，2026 至 2033 年美国大型药企面临约 3070 亿美元专利到期收入风险，内生管线缺口约 1000 亿美元，近 18 个月并购规模仅覆盖所需补充收入的约四分之一，K 药、O 药等重磅专利陆续到期，中国资产的性价比和研发速度使其成为跨国药企的首选。而且合作模式也在发生深刻变化，Co - Co 共同开发与商业化模式明显增多，中国药企正从一次性卖断管线的卖家转向参与全球价值链分配的合伙人。兴业证券表示，“创新 + 国际化”仍为 2026 年医药核心主线，BD 出海高景气有望延续，产业话语权提升。天风证券研报称，当前创新药投资逻辑是以 De - Risking 路径锁定创新药高成长机会，可关注大单品放量及相应机会。
医疗器械也是值得关注的领域，是政策松绑与基本面共振的主线。4 月国家发改委下达 1851 亿元设备更新资金，高端设备国产化率正从 30% 向 50% 迈进。集采规则从唯低价论转向提质控费，财政部审查异常低价，龙头利润空间获制度保障。迈瑞医疗 2025 年国际业务收入 176.5 亿元，占比 53%，新兴业务同比增长 38.85%；联影医疗 2026 年上半年海外收入 17.7 亿元，同比增长 54.5%，国产设备正从低端替代走向高端突破。
从市场数据来看，A股 医药上市公司 2026 年半年度业绩预告显示，超六成企业预喜。按申万行业一级分类，截至目前，A股 共有 104 家医药生物公司披露了 2026 年半年度业绩预告，以预计净利润上限来看，67 家公司预计今年上半年净利润同比增长，占比超 64%，其中 28 家净利润同比增长超 100%。创新药及 CXO 产业链相关企业表现尤为亮眼，如艾力斯预计 2026 年上半年营业收入 33.1 亿元，同比增长 39.44%，归母净利润 15.4 亿元，同比增长 46.49%；石药创新凭借 BD 合作确认首付款收入，预计归母净利润扭亏为盈。
在估值方面，目前中证港股通医疗主题指数近五年市盈率分位为 53.46%，低于沪深 300 的 85.03% 和恒生指数的 80.16%。A股 医疗器械、CXO 等板块经过前期调整，估值同样处于历史相对低位。从资金面来看，中金公司统计，公募基金 2026 年二季度末医药生物持仓比例降至 5.94%，创 2010 年以来历史新低，非医药主题基金持仓比例仅 1.85%。
综合来看，医药板块无论是创新药还是医疗器械都展现出良好的发展态势，且估值和资金配置情况都显示出投资的吸引力。在当前市场环境下，投资者可关注医药板块内创新能力强、国际化布局领先、受益于政策支持的企业，把握其中的投资机会。不过，投资决策也需结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出选择。