在当前金融市场中，医药板块一直是投资者关注的焦点之一。近期发布的2026年中报为我们深入剖析医药板块提供了重要依据，结合当前市场环境，医药板块在下半年展现出诸多投资机会。

板块估值与资金情况

从估值角度来看，截至2026年8月28日，申万医药PE（TTM）为29.09X，处于29%分位，医药板块估值溢价率为121.52%，达到历史11%分位，低于历史平均溢价率187.7%，处于2010年以来的相对低位，具备较高的性价比。资金方面，2026Q1医药主题基金规模达到2105亿元，26Q2环比虽减少211亿元至1894亿元，环比降10.0%，但整体规模仍维持高位，CRO和创新药是主要重仓方向，且CRO系是26Q2主要调仓方向。

创新药：长期产业趋势显著

创新药板块震荡向上的趋势持续。国内销售新规的影响下，多数创新药销售仍能保持较好的增长态势。如信达生物、翰森制药和艾力斯等企业收入超预期。另外，随着药企创新药纷纷进入放量期，规模效应使得费用率得到改善，净利率也显著提升。例如中国生物制药、信达生物相继提出未来净利率的规划，这表明创新药板块已逐步迈入利润兑现期。选股时，建议关注临床数据过硬、BD干扰因素相对少的公司，以及全球市场参与确定度高的相关标的，如科伦博泰、翰森制药、信达生物、三生制药、映恩生物、康诺亚、乐普生物等。

CXO：半年报超预期，估值有优势

CXO板块半年报整体表现超预期，目前仍具备估值性价比。龙头公司上调指引，订单量大幅增长。建议关注药明康德、凯莱英、康龙化成、泰格医药、普蕊斯、益诺思、昭衍新药、美迪西等企业。

化学制剂：关注研发与效率

看好研发思路明确、资金利用效率高的企业，以及在特定细分赛道单点突破的创新企业。受益标的包括恒瑞医药、科伦药业、海思科、奥赛康、京新药业、苑东生物、汇宇制药等。

生物制品：聚焦放量与估值重估

主要关注核心产品放量机会和产品数据或BD预期引发的估值重估机会。受益标的有天坛生物、欧林生物、神州细胞、安科生物、我武生物、甘李药业、特宝生物等。

医疗器械：行业复苏，看好创新与出海

医疗器械行业边际复苏明显，建议关注创新器械和出海机会。受益标的如微创机器人 - B、联影医疗、奕瑞科技、新产业、山外山、微电生理、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜等。

医药商业：关注政策与市场变化

虽然目前未在相关资料中体现出特别突出的机会点，但医药商业板块受政策和市场需求的影响较大。随着医药行业整体的发展和变革，医药商业企业在药品流通、配送等环节仍具有重要作用，投资者可关注其在政策支持和市场拓展方面的动态。

其他机会与风险

除了上述细分板块，还存在一些主题轮动机会，如泛科技、脑机接口、AI +等方向。进入业绩真空期后，这些领域仍可能反复活跃，部分医药公司向科技业务转型已取得阶段性进展，相关企业的IPO进程也可能带来事件催化。不过，医药板块也面临着一些风险，如政策扰动风险、药品质量问题等。投资者在把握医药板块投资机会时，需综合考虑各方面因素，谨慎做出投资决策，以获取合理的投资回报。