在当下的金融市场中，医药板块一直是投资者关注的焦点领域。2026 年已步入秋季，通过对医药行业现状及未来趋势的分析，我们可以更清晰地洞察该板块蕴含的投资机会。
目前，医药板块整体处于相对有利的政策环境。“十五五规划”积极推动创新药和临床急需药品审评审批的优化，健全医保对创新药和医疗器械高质量发展的支持机制，完善创新药目录，还鼓励商业保险扩大创新药支付范围。在 2026 年政府工作报告中，生物医药更是被明确列为“新兴支柱产业”。同时，《药品管理法实施条例》《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》等政策的施行，持续为 AI +、创新药等领域的发展提供动力。
从市场表现来看，自 2026 年开年以来，BD 事件起到催化作用，国内医保支付政策利好不断释放，尽管医药板块经历了小幅上行，但整体仍处于震荡状态。截至 2026 年 8 月 28 日，申万医药 PE（TTM）为 29.09X，处于 29%分位，医药板块估值溢价率为 121.52%，达到历史 11%分位，低于历史平均溢价率 187.7%，处于 2010 年以来的相对低位，具备一定的投资性价比。2026Q1 医药主题基金规模达到 2105 亿元，26Q2 虽环比减少 211 亿元至 1894 亿元，但整体规模仍维持在较高水平。
接下来我们从各细分领域分析医药板块的具体投资机会：
创新药及化学制药板块：随着创新药械审评审批规则的优化，上市进程加速，创新药板块迎来商业化收获期。国产创新药 License - out 数量和金额表现亮眼，如科伦博泰、荣昌生物、中国生物制药等创新药企的重磅管线将在下半年的 WCLC、ESMO 大会中披露临床实验数据。投资该板块时，可关注创新药新靶点/新机制的研发情况，以及上市及临床进展、BD 合作、商业化推进等方面。相关企业有恒瑞医药、中国生物制药、百济神州、石药集团、信达生物、百利天恒等。
CXO 板块：这一板块为医药研发提供外包服务，创新药产业链的高景气度带动了 CXO 企业的发展。2026 年 CXO 半年报整体超预期，目前在板块仍具估值性价比的情况下，可以关注药明康德、皓元医药、九洲药业等企业。
医疗器械板块：2025 年医疗设备招投标整体呈大幅增长趋势，前沿科技助力器械板块发展。同时，长护险制度的设立也为康复设备、器械和耗材带来了新的机遇。行业在 2026 年 Q2 招采边际复苏明显，有望迎来确定性机会。例如迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗等相关企业值得关注。
AI 医疗板块：人工智能在医药领域的应用不断拓展，涵盖基层应用、临床诊疗、患者服务、中医药、公共卫生、科研教学、行业治理、健康产业等多个方面。像晶泰控股、英矽智能、迪安诊断、嘉和美康等企业在该领域具有一定的发展潜力。
中药板块：部分中药企业凭借高分红等优势受到投资者关注，如华润三九、众生药业、特一药业等。
医药零售板块：预计行业出清后，龙头药房的客流将进一步恢复，且在较高的精细化管理能力下，利润率有望稳中有升，益丰药房、一心堂、大参林等企业值得留意。
医疗服务板块：如固生堂等企业在医疗服务领域具有一定的市场竞争力。
疫苗及生物制品板块：华兰疫苗、康希诺等企业在疫苗研发和生产方面有一定的实力，可关注其核心产品的放量机会和产品数据或 BD 预期引发的估值重估机会。
原料药板块：普洛药业、新和成、美诺华、奥锐特等企业在原料药生产方面有各自的优势。
不过，投资医药板块也存在一定风险，包括行业政策变动风险、药品/耗材降价风险、研发风险、国际化风险以及市场竞争加剧风险等。投资者在把握医药板块投资机会时，需综合考虑各方面因素，结合自身风险承受能力进行合理的投资布局。