近期A股市场波动频繁，投资者对市场走势的关注度与日俱增。从宏观角度来看，尽管A股市场面临一些短期扰动，但中期向好的趋势依然明显。

盈利修复与业绩兑现成核心支撑

A股中期走势的决定变量正逐步回归基本面。我国经济与产业基本面支撑仍在，出口延续高景气，高端制造、新能源等优势产业链出海加快，内需消费也在逐步筑底。工业企业利润改善，上市公司盈利处于回升区间，市场行情有望从估值驱动转向盈利驱动。

从上市公司中报数据来看，上半年A股营业收入与净利润增速保持正增长且有所提速，净利润实现了15%的增长，预计全年A股非金融企业净利润增速有望维持在15%以上。这一双位数业绩表现，主要得益于资源品与科技行业的支撑。以800余家AI高度相关企业为样本，今年上半年收入增速达30%、净利润增速高达77%、净资产收益率（ROE）达10%，展现出高景气爆发力。

虽然短期海外地缘扰动与美联储紧缩预期可能压制估值，但2026年全年及2027年A股业绩改善趋势有望延续，将为市场提供坚实支撑。即使全球偏紧流动性对估值形成压制，盈利仍是市场整体企稳、部分行业走出结构性亮点的重要支撑。

流动性约束边际缓解

在国际层面，地缘冲突烈度冲高回落，油价上冲最猛烈的时刻正在过去，油价见顶回落有助于美债利率下行，从而减轻对风险资产的压制。随着通胀等关键变量落地，市场对9月美联储决策预期趋于明朗，宏观不确定性主导的市场环境将告一段落，投资者在配置上可以更加积极。

从国内情况来看，央行明确继续实施好适度宽松货币政策，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，宏观流动性仍有宽松预期，充裕资金面将持续为市场估值修复提供动力。人民银行9月14日发布的最新金融统计数据显示，2026年前八个月社会融资增量累计为23.91万亿元，前八个月人民币贷款增加10.44万亿元；8月末M2同比增长7.5%，M1同比增长4.1%，社融存量同比增长7.2%。当前社会融资规模、M2增速仍有7%以上，与名义经济增速基本匹配，信用总量扩张并不弱，社会融资条件持续处于较为宽松的状态。融资结构上，债券和股票融资在社融增量中的占比升至约50.31%，已超过贷款占比，企业债券占比升至11.67%，融资方式多元化趋势明显。与此同时，8月新发放企业贷款加权平均利率略低于3%，个人住房贷款利率也维持在较低水平。

此外，围绕活跃资本市场、提振投资者信心的政策导向持续明确，央企上市公司回购增持、产业资本注资入市等举措陆续落地，AI、5G等重点领域产业支持政策不断加码，市场风险偏好有望持续修复。

科技主线再成焦点

近期，A股市场正在酝酿结构变化，科技主线再度成为市场聚焦的方向。一方面，前期科技板块调整较为充分，市场开始通过景气确定性应对预期不确定性；另一方面，各类外部扰动因素落地、不确定性下降，有助于市场分歧的弥合，科技板块由此释放出“利空出尽”的信号。

从估值角度来看，前期市场调整使得A股市场科技公司的市盈率（PE）估值自高位以来有所消化，部分制造、周期、消费行业的PE估值已经回到历史低位。在不考虑进一步调整的前提下，2026年第四季度或是算力产业链分化走强行情的起点。

从中期来看，A股市场大周期上行趋势不变。居民资产向权益市场迁移的趋势明确，增量资金入市空间依然充足。同时，A股市场基本面周期性改善的方向不变，预计随着时间的推移，供需格局改善的细分行业将不断增加。

综上所述，尽管A股市场短期可能受到海外地缘政治、美联储货币政策等因素的扰动，但从中期来看，盈利修复、流动性改善和科技产业趋势将为市场提供坚实支撑，市场有望延续向上的大周期。投资者可以在关注市场短期波动的同时，把握中期投资机会，尤其是在科技等具有结构性亮点的行业中寻找投资标的。