近期，全球债券市场在宏观经济政策调整的影响下，正经历着显著的变化。当地时间9月16日，美联储宣布加息25个基点，这一决定对全球债券市场产生了广泛影响。
此次加息是美联储三年来的首次动作，美国联邦基金利率目标区间上调至3.75%—4%。尽管市场提前对此次加息有所预期，但债市最新定价已提前计入后续持续加息的紧缩预期。美国债券市场呈现出“短端涨、长端稳”的特征，收益率曲线进一步扁平化。9月17日，长端利率维持高位震荡，10年期美债收益率一度下行3个基点至4.99%，30年期美债收益率同步下行3个基点至5.33%，仍处于历史高位；短端利率则快速走高，2年期美债收益率攀升至4.7487%，2年期与30年期美债收益率利差收窄至一年半以来最低水平。2年期美债收益率通常被视作衡量市场对美联储短期政策预期的核心指标，当前该收益率较联邦基金利率下限仍高出100个基点，表明市场已提前定价美联储持续加息的预期。
对于美联储加息能否压低长端利率，市场存在不同观点。国金证券首席经济学家宋雪涛认为，加息恐难压低美债长端利率。当前长端利率高企的主要原因是美国经济重心由消费驱动转向产业投资与产业竞争，导致财政赤字与AI企业资本开支爆炸式增长，外部融资需求激增。美联储加息虽然能压制部分需求，却无法增加长期资本供给。而且，美国AI龙头企业利润率高、现金充足、资本市场准入畅通，融资成本上升暂时不足以改变AI投资计划。相比之下，美国房地产、中小企业和传统制造业对利率变化敏感得多，继续加息最先压缩的反而是这些领域的融资需求。
值得注意的是，AI投资是此次美联储会议的一大看点。美联储主席沃什明确将大型科技企业的AI融资需求列为长端利率上行的三大驱动因素之一，强调AI大型企业“对资本的竞争是真实的”。
不仅美国债券市场受到影响，其他主要发达经济体债市也呈现类似走势。以日本市场为例，9月17日，日本2年期国债收益率上行2个基点至1.865%，创1995年4月以来新高，10年期及更长期限国债收益率则下行3 - 7个基点。当前，隔夜指数掉期几乎完全计价了日本央行将于本周五加息25个基点至1.25%。市场关注点已从日本央行“是否加息”转向“加息后的政策表态”。投资者将重点关注日本央行行长植田和男在本周五议息会议后的新闻发布会，从中捕捉后续加息节奏与幅度的信号。若市场判断日本央行紧缩周期难以跟上美联储，日元或将再度承压。
从全球范围来看，本周全球政府债券平均收益率升至19年来最高水平。高盛集团策略师在报告中表示，尽管近期抛售推高收益率、增强了债券在多资产投资组合中的配置价值，但投资者仍应谨慎对待债券。在未来12个月的资产配置中，高盛维持股票超配、债券中性、信用债低配的观点。
从美联储自身的点阵图和市场预期来看，接下来继续加息的可能性不小。即使在此次加息后，美联储仍将通胀回落至2%的预期时间推迟了一年，目前预测中值显示，通胀要到2029年才能回落到目标水平。美联储对2028年利率和长期利率的预测也高于此前预估，其中长期利率预测上调至3.25%，为2016年以来最高。有分析认为，后续美联储货币政策的基准情形是“一至两次预防性加息后进入观察期”，而非类似2022年的长周期连续紧缩。
在当前市场环境下，债券市场投资者面临着诸多挑战和不确定性。一方面，全球加息潮可能导致债券价格波动加剧，投资者需要密切关注市场动态，及时调整投资策略；另一方面，不同国家和地区的经济形势和政策走向存在差异，投资者需要综合考虑各种因素，进行合理的资产配置。对于企业来说，融资成本的上升可能会对其经营和发展产生一定影响，尤其是对利率敏感的行业和中小企业。政府和监管部门也需要密切关注债券市场的变化，采取相应的政策措施，维护市场的稳定和健康发展。