2026 年外汇市场正经历着复杂的变化，受到多种经济、政策因素的交织影响。从国际视角来看，主要货币对的波动以及贵金属价格的变化给市场带来了诸多不确定性；而我国外汇市场则凭借自身优势，有望在稳定中前行。
国际外汇市场的复杂态势
日本经济与日元汇率成为近期国际外汇市场的焦点之一。日本经济长期面临结构性难题，自上世纪 90 年代起经历了长时间的经济收缩。为刺激经济，日本央行实施负利率政策和收益率曲线控制，在 2022 年初开始显现一定效果，GDP 增速逐步回升。然而，2025 年 10 月民粹派首相高市早苗上台后，政策转向鸽派，主张维持宽松货币和财政政策，尽管当时通胀率一度达 3%。这引发市场担忧，导致长期利率飙升，2026 年 1 月，日本 30 年期国债收益率一度升至 4%以上。首相提议降低食品和非酒精饮料销售税，更使债券市场抛售加剧，凸显日本国债市场流动性不足。
日元汇率方面，美元对日元汇率持续波动。2025 年 5 月以来，日元持续疲软，汇率从 158 升至近 160。2026 年 1 月 23 日，汇率一度触及 159 后急剧反转，引发市场猜测日本央行进行了“汇率检查”。历史上，日本央行多次干预汇市以支撑日元，若干预则通常涉及出售美债以获得美元，再卖出美元买入日元。这一行动不仅影响日元，还可能推高美国国债收益率，2026 年 1 月，美国 10 年期国债收益率升至 4.25%。
从全球货币对表现来看，欧元对美元稳定在 1.17 附近，英镑对美元受益于英国央行政策预期升至 1.45，澳元和新西兰元表现强劲，受商品价格支撑。整体而言，2026 年汇市波动率升至 8.5%以上，高于 2025 年末水平，反映出政策分歧和地缘风险的影响。
外汇波动往往伴随避险资产升温，2026 年 1 月，银价突破 100 美元/盎司，创历史新高，金价升至 4960 美元/盎司，接近 5000 美元关口。特别值得关注的是上海银价溢价，2026 年 1 月 23 日，上海期货交易所银价较 COMEX 期货溢价 13 美元/盎司，创纪录水平，这反映出中国物理银短缺，光伏等工业需求强劲推动溢价持续。
我国外汇市场的稳定基础
我国外汇市场在 2026 年有望保持稳定运行。国家外汇局扎实推进银行外汇展业改革，参与改革的银行从 2024 年末 16 家扩大至目前的 30 家，已基本覆盖跨境业务主要经办银行。2025 年全年凭企业指令“免审单”办理跨境收支业务 2.3 万亿美元，较 2024 年增长 33%。此外，跨国公司本外币一体化资金池政策推广到全国，完善了境内企业境外上市资金管理，支持企业更加充分利用国内国际两个市场。
在企业汇率避险服务方面，国家外汇局持续完善相关服务。一方面推动金融机构建立健全汇率风险管理服务长效机制，现有超 120 家各类银行开办外汇衍生品业务，线上交易机制不断完善，基层展业能力持续加强。另一方面提高外汇市场基础设施服务能力，降低中小微企业外汇衍生品相关交易和清算成本，拓展外汇衍生品交易和清算期限，引导金融机构不断优化汇率避险产品，提供更加便利的服务。2025 年企业利用外汇衍生品管理汇率风险的规模超 1.9 万亿美元，较 2020 年翻了近一倍；企业外汇套期保值比率升至 30%，为历史新高。
我国外汇市场稳定运行有坚实的基础。我国不断提升经济发展质效，经济基础更加坚实，新质生产力持续壮大。积极扩大高水平对外开放，跨境贸易和双向投资不断拓展，2025 年货物贸易进出口总额超过 6.3 万亿美元，连续 9 年位居全球第一。持续推进外汇市场深化发展，外汇交易量持续创历史新高，市场参与主体多元，境内主体的外汇风险敞口降低，人民币汇率市场化形成机制不断完善，跨境资金流动宏观审慎调节工具箱充足。
未来展望与风险提示
展望 2026 年，全球增长预期稳定在 3.3%，但仍存在下行风险，如美联储进一步降息、日本央行加息时机及贸易不确定性等。日本经济增长预期上调，但财政担忧可能引发债市陡峭化。分析认为，美元贬值将延续，但幅度温和，高收益货币如澳元将受益。
对于我国而言，尽管外部环境存在较多不确定、难预料因素，但我国外汇市场有望凭借自身优势保持稳定。国家外汇局将持续加强跨境资金流动监测，增强外汇市场韧性，完善宏观审慎管理和预期管理，维护外汇市场稳健运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。投资者在外汇市场交易中应密切关注国际经济政策动态、汇率波动以及避险资产价格变化，合理分散投资以应对市场不确定性。