近期，港股市场整体表现偏弱，恒生科技指数今年以来累计跌幅已超10%，与A股市场近期震荡走强形成鲜明对比。不过，多家互联网大厂2026年一季报一定程度上夯实了市场基本面反转的基础，港股盈利的悲观预期也有了根本性转变的可能。对于投资者而言，当下的港股市场蕴含着诸多投资机会。

从市场整体情况来看，港股目前处于震荡筑底阶段，短期内缺乏趋势性反转的动能，但中长期前景存在乐观预期。恒生指数2026年4月以来前瞻业绩出现小幅上修，提示盈利修复仍处初段；恒生科技指数经历年报季冲击后，前瞻业绩连续下修，尚处于企稳阶段，未形成实质性上修，反映盈利约束仍在。不过，科技板块（尤其是海外算力映射及出海逻辑驱动的部分）和高股息红利板块部分个股展现出较强的盈利韧性。

在盈利方面，下半年港股盈利同比增速有望修复，略强于2025年和2026年上半年，AI与外需链将是利润增长主力，地产链和消费等板块也出现触底修复迹象，可左侧关注。不考虑汇率表观增厚，预测港股非金融26年收入增速10.4%，利润增速8.3%，同比增速均较25年略改善，下半年同比好于上半年。驱动因素主要包括PPI回暖带动CPI修复、出口稳健高增、名义GDP增速上台阶等。

从投资策略来看，投资者可从以下几个方面寻找港股投资机会：

  • 主题投资：
- 打新：下半年可能仍有较多公司密集上市，但在新股热度过高的情况下，后续部分急于递表公司可能出现质地下滑，建议精选个股参与。 - 次新股：历史市场Beta偏弱时次新股收益更突出，但受监管收严影响，建议重点关注有入通机会的次新股交易。预计9月有35只个股纳入港股通，实际交易窗口约在6月中至8月上旬。 - 解禁：解禁对个股的具体影响比大盘更重要，不同情形的解禁股负超额收益分化较大，预期博弈创造个股沽空交易机会。

  • 行业配置：
- 均衡配置景气加速与低估反转板块：结合盈利与估值两个维度，建议均衡配置景气加速上升的电新、机械、半导体，以及低估反转的食饮、消费者服务。人民币升值也是下半年重要行业主线，对人民币和美元汇率均正暴露的行业，如电力设备及新能源、家电、轻工制造、非银金融等值得关注。 - 关注红利资产：红利资产可作为防御性底仓进行配置，国内4月PPI数据回升有望提振能源、原材料等顺周期板块的盈利预期，建议关注公用事业、通信服务等板块。同时，可关注具备强现金流但资本开支压力不大的资源品，如油气、煤炭、铝等，以及具备低波动和红利属性的部分香港本地股。 - 布局AI产业链：当前AI产业链仍是景气趋势最强的方向，中期视角下，仍建议超配半导体、电力设备龙头、互联网龙头等品种。不过，在短期视角下，美股科技板块交易拥挤度上升、美债利率上行的风险正在显现，建议对浮盈较厚的半导体板块等适度止盈，等待吸筹机会。 - 重视创新药板块：ASCO（美国临床肿瘤学会）会议临近，将是医药板块重要的行情催化剂，微观景气度上行的创新药板块值得关注。

此外，投资者还需关注全球政策局势不确定性以及国内基本面修复速度不及预期等风险。在投资过程中，应根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产，把握港股投资机会。