近期，A股市场震荡走强，然而港股市场整体表现却依然偏弱，恒生科技指数今年以来累计跌幅超过10%。不过，多家互联网大厂2026年一季报的披露，在一定程度上夯实了市场基本面反转的基础，港股盈利的悲观预期也有了根本性转变的可能。从行业角度来看，港股市场存在着不少投资机会。
红利资产：防御性底仓之选
红利资产可作为防御性底仓进行配置。国内4月PPI数据回升，有望提振能源、原材料等顺周期板块的盈利预期。公用事业、通信服务等板块值得关注，这些板块具备低波动和红利属性。部分香港本地股也具有类似特点，在现金流确定性方面表现突出。油气、煤炭、铝等资源品，不仅具备强现金流，而且资本开支压力不大，可作为防御性投资的一部分。
AI产业链：中期景气趋势最强方向
当前，AI产业链仍是景气趋势最强的方向。从中期视角来看，半导体、电力设备龙头、互联网龙头等品种值得超配。半导体作为AI发展的核心硬件基础，随着AI技术的不断发展和应用，对半导体芯片的需求持续增长。电力设备则为AI产业的运行提供能源保障，特别是在数据中心等耗能大户的需求推动下，电力设备的市场前景广阔。互联网龙头企业在AI领域的布局和应用也较为领先，有望在AI浪潮中获得更大的发展机遇。
不过，在短期视角下，美股科技板块交易拥挤度上升、美债利率上行的风险正在显现。对于浮盈较厚的半导体板块等，可适度止盈，等待吸筹机会。
创新药板块：微观景气度上行
ASCO（美国临床肿瘤学会）会议临近，这将是医药板块重要的行情催化剂。创新药板块微观景气度上行，具有较好的投资机会。随着人们对健康的重视和医疗技术的不断进步，创新药的市场需求持续增长。同时，政策的支持也为创新药的研发和发展提供了良好的环境。
消费板块：触底修复迹象显现
从盈利角度来看，预计下半年港股盈利同比增速修复，略强于2025年和2026年上半年。地产链和消费等板块出现触底修复迹象，可左侧关注。微观上，年报落地后消费者服务和食品饮料的盈利预期企稳，下半年可密切跟踪商品房销售等能创造消费超额收益环境的指标改善持续性。
人民币升值受益行业：电力设备及新能源等
人民币升值是下半年重要行业主线，人民币美元双强格局历史少见，对两个汇率均正暴露的行业为电力设备及新能源、家电、轻工制造、非银金融。这些行业在人民币升值的背景下，有望获得更好的发展机遇。
主题投资机会
- 打新：下半年或仍有较多公司密集上市，但新股热度过高下，后续部分急于递表公司或出现质地下滑，建议精选个股参与。
- 次新股：历史市场Beta偏弱时次新股收益更突出，但受监管收严影响，建议重点关注有入通机会的次新股交易。
- 入通交易：预计9月有35只个股纳入港股通，实际交易窗口约在6月中至8月上旬。
- 解禁：解禁对个股的具体影响比大盘更重要，不同情形的解禁股负超额收益分化较大，预期博弈创造个股沽空交易机会。
港股市场虽然目前整体表现偏弱，但从行业角度来看，存在着诸多投资机会。投资者可以根据自身的风险偏好和投资目标，选择合适的行业和板块进行投资。同时，也要注意市场风险，做好风险控制和资产配置。