在复杂多变的金融市场环境中，合理的资产配置方案对于投资者实现资产的保值增值至关重要。2026年已过半，当前市场呈现出诸多特点和变化，投资者需要综合考虑宏观经济形势、市场趋势等因素，制定科学的资产配置策略。

宏观经济形势分析

从全球范围来看，世界经济呈现出分化态势。美国居民资产负债表整体有所改善，但就业市场可能降温，未来薪酬增速的“K型”分化逐渐影响私人消费，不过AI相关投资仍将是经济韧性的重要来源，私人住宅投资有望温和回升，财政预计维持宽松立场，通胀整体预计延续回落趋势，但不排除上行风险。欧元区经济韧性较强，通胀压力缓解，贸易政策不确定性降低，预计欧洲央行继续降息。英国经济增长前景疲软、劳动力市场疲弱，通胀超预期回落，支撑英国央行继续降息。日本经济正在温和修复，通胀水平有望趋于温和，货币政策正常化的方向保持不变。中国经济增长保持韧性，通胀有望自低位回升。

大类资产配置建议

  • 债券类：模型判断2026年6月高频宏观因子走势分化，经济增长因子延续下行趋势，利率因子维持下行趋势。根据高频宏观因子信号进行权重调整，本月宏观因子调整配置方案调增债券，增加国债配置比重，减配其他资产权重。截至2026年5月末，宏观因子调整配置方案中国债的仓位占比达61.6%。预计2026年10年期中国国债收益率波动区间在1.6%-2.0%，国债具有一定的稳定性和安全性，可作为资产配置的重要组成部分。
  • 权益类
- A股：当前A股估值处于合理区间，盈利有望接棒估值，成为市场聚焦的关键点，有望呈现出向上动能。投资者可关注锂电设备、细分机械等行业。多维行业ETF轮动模型显示，锂电设备、细分机械、稀有金属、通信设备、半导体、石油石化、钢铁、可选消费、汽车等多个行业的配置价值较高，可进行等权配置。 - 港股：在国内外货币政策宽松背景下，港股将迎来盈利与估值均上涨的格局，总体有望震荡上行。港股经过此前调整有望再度迎来布局良机，可以关注以恒生科技为代表的补涨机会。 - 美股：需警惕特朗普的政策不确定风险以及美联储换帅对货币政策转向的不确定风险，若市场对政策反转的信任减弱，美股将首当其冲。

  • 商品类
- 金属：商品有望延续牛市，尤其是黄金、白银、铜等有色金属。风险偏好提升可小幅增配白银提高组合弹性。截至2026年5月末，宏观因子调整配置方案中黄金的仓位占比为7.2%。 - 原油：供大于需格局延续，但局部冲突再起或阶段性推升风险溢价，价格预计呈现区间宽幅震荡态势。

股票风格配置建议

从宏观经济、流动性、行业景气度和微观市场指标等多维度综合来看，风格配置模型看好价值风格和大小市值均衡风格。宏观经济维度，5月PMI新订单指标同比下行，4月工业增加值同比下行，CPI - PPI同比差反向扩大，总体利好均衡风格；流动性维度，美债收益率上行，国内方面M1 - M2同比剪刀差下行，SHIBOR利率延续下行趋势，10年 - 1年国债利差高于过去两年中位数水平，中长期贷款余额同比增速下行，较利好小市值风格和价值风格；微观市场指标中，5月全市场换手率仍维持历史较高分位数水平，成长/价值风格成交拥挤度低于过去半年均值，利好成长价值均衡风格和大市值风格。

风险提示

量化模型存在失效的可能，资产未来收益风险特征与历史可能存在较大差异，市场预期也可能大幅变化，同时制造、科技、消费及顺周期产业政策的重大变动也会对资产配置产生影响。投资者应密切关注市场动态，及时调整资产配置方案，以应对各种不确定性。

总之，2026年投资者在进行资产配置时，应充分考虑宏观经济形势和市场趋势，结合自身的风险承受能力和投资目标，合理分配资产，以实现资产的稳健增长。