今年上半年，港股市场整体表现不尽如人意，受盈利预期下修等因素影响，跑输A股、美股等主要市场。不过，从多位业内人士的最新研判来看，下半年港股市场有望迎来积极变化，盈利状况可能实现修复，为投资者带来新的投资机会。
市场现状与走势回顾
今年以来，港股主要股指自1月末开启单边下行走势，4月起转为区间震荡，调整幅度明显收窄。其中，恒生科技指数调整幅度较大，恒生指数相对更具韧性。截至6月9日收盘，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数今年以来分别累计下跌4.15%、6.61%、13.53%。盈利预期疲软是港股跑输其他主要权益市场的主要原因，但随着基本面利空因素逐渐被市场充分定价，下半年港股盈利状况有望改善。
盈利修复的积极因素
国泰海通首席策略分析师方奕认为，港股上市公司2025年年报已基本确认港股整体盈利周期拐点。展望下半年，尽管市场对港股互联网板块的基本面仍有担忧，但曙光已然出现。首先，2026年一季报确认“外卖大战”的烈度已见顶，考虑到互联网公司营收与国内消费强相关，消费结构性复苏有望对其传统业务形成支撑；其次，海外大模型商业模式已经跑通，随着AI资本开支增加，国产AI模型与海外的差距有望缩小，带动其定价能力实现跨越式提升；最后，借鉴海外经验，云厂商加大资本开支能降低推理成本、增强客户黏性，国内厂商也正加速布局自研芯片与数据中心。中金公司研究部海外策略首席分析师刘刚测算，基准情形下，港股整体盈利增速有望达到3%至4%。从板块层面看，2026年下半年，港股盈利状况更可能呈现非金融板块好于金融板块，科技、周期行业和部分资源品好于传统消费行业，且利润率改善集中在有核心竞争力的企业等特征。
市场中的逆势亮点
尽管港股市场整体表现不佳，但仍有部分行业走出逆势上涨态势。截至6月9日收盘，恒生行业指数覆盖的11个行业中，综合企业年内涨幅超过19%，能源业、工业年内涨幅均超过17%，地产建筑业、金融业、公用事业均实现正收益。
投资配置建议
对于港股市场下半年的配置，业内人士给出了不同建议。方奕建议投资者遵循“攻守平衡、哑铃配置”的思路，重视港股红利资产作为配置底仓的价值，并逐步增加对港股稀缺科技资产的配置，同时关注出海链以及外需中展现较强韧性的方向。红利资产建议优选银行、电力电网、有色金属、非银金融等板块；港股稀缺科技资产建议关注半导体、硬件设备以及具有流量入口分配优势的公司。招商证券国际发布研报称，港股市场利空已近出尽，处于“下有底、上待催化”的结构性底部，短期上行依赖AI价值重估与盈利边际修复两大催化剂，8月中期业绩是关键验证时点。该行建议沿三条主线布局，科技股（尤其是互联网龙头）当前估值已消化悲观预期，其AI业务的用户入口与成本优势未被充分定价，具备显著重估空间；高股息策略作为底仓配置价值突出，在险资等长期资金持续流入的支撑下，红利资产的现金流与派息稳定性构成重要防御；有色金属受益于地缘冲突与资源安全战略，仍具价格弹性。
不同投资策略观点
面对港股结构性分化与市场波动，二季度基金经理的投资策略更趋稳健。曲少杰认为，在高油价、经济复苏偏弱的环境下，市场风险偏好偏低，资金更易向低估值、高确定性板块集中。2026年，港股将以“主线赛道 + 个股精选”的结构性行情为主，难现普涨。油气、新能源产业链具备明确的贝塔机会；科技硬件、互联网经过深度调整，估值性价比凸显，适合二季度逢跌分批布局。林清源则认为，2026年港股分化将进一步加深，机会集中在重资产价值回归与AI底层基建交叉领域，二季度布局将避开拥挤赛道，聚焦低淘汰、高安全边际的硬核资产。他看好HALO策略（重资产、低淘汰率），在AI技术快速迭代的背景下，电力公用事业、能源基建、数据中心等物理底层资产难以被替代，既能抵御技术更迭风险，又能深度受益于AI算力与能源需求扩张，具备显著的价值重估空间。
总体而言，下半年港股市场存在一定的投资机会，但投资者也需要关注外部流动性收紧以及港股内部解禁潮等风险因素。在投资过程中，应根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产，把握投资机会。