近期，全球股市波动频繁，A股也呈现出震荡行情，科技股作为市场的焦点板块，其走势备受投资者关注。从当前市场环境来看，科技股短期面临一定的波动，但中期仍具备趋势性机会。
从外部环境来看，中东地缘冲突升级导致油价暴涨，美国5月CPI同比涨至4.2%，市场对美联储加息预期升温，这使得风险资产受到极大压制。同时，SpaceX、OpenAI等巨头IPO在即，机构为腾挪仓位纷纷减持涨幅过高的科技股，给科技股带来了一定的抛压。内部方面，前期科技赛道抱团行情积累了大量获利盘，5月以来通信、AI硬件等主线涨幅过高，交易拥挤度显著上升，存在天然的估值消化需求。这些内外因素共同作用，导致近期科技行情波动明显加剧，不再呈现单边上涨趋势。
然而，科技行情并未结束，只是从普涨阶段进入了精选个股、聚焦基本面的新阶段。国内科技产业趋势正在被低估，创投一级市场融资额已处于新一轮上行趋势中。AI上游光电芯片、功率半导体，中游大模型，下游机器人，以及商业航天和无人机等领域都是创投的重点方向。历史上，国内创投融资规模上行周期，A股通常对应主题活跃、小盘占优的波段，且当前A股小企业长大速度已处于上行周期，后续更可能出现龙头上涨，但小盘成长弹性更高的常态。
2026年是供给出清年，随着时间的推移，验证周期性改善的方向可能不断增加。133个存在供给领先滞后关系的A股细分行业中，2025年只有10个行业供给出清，而2026年供给出清行业数量可能增加到60个，占比从8%提升到45%。现阶段，需求端改善的方向仍相对聚焦，但供给出清状态会维持到盈利改善后，基本面改善值得期待。
科技赛道短期潜在波动率较高。行业ETF和单一赛道主动公募是本轮科技趋势行情的主要边际资金，这两类产品负债端都是高换手，放大了交易端的影响。在浮盈累积、资金流入阶段，行情演绎正循环；而一旦浮盈回落到盈亏平衡附近，可能出现短期脉冲式赎回，触发短期集中调整。不过，AI产业趋势还有延续空间，科技大波段依然向上，但中短期调整也存在高波动风险。
从行业发展来看，2026年全球半导体收入有望达到1.6万亿美元，同比增速约96%。如果这一趋势成立，资金将倾向于那些增长速度超过预期且处于瓶颈位置的环节，如内存、先进代工、前道设备、封测与关键材料。Agentic AI的发展将从“生成”转向“自主行动”，系统瓶颈将从单纯堆GPU转向CPU编排、内存与封装/基板等更长链条的协同。选股策略应关注定价权和瓶颈资产，同时考虑现金流强、估值合理的公司以应对潜在波动。
对于投资者而言，虽然科技股短期波动加剧，但中期趋势性机会依然存在。随着AI算力链业绩逐步兑现，前期透支的估值压力将得到有效缓解，为新一轮上行奠定基础。不过，短期海内外风险因素增多，科技板块或面临20% - 30%的回撤空间，投资者需重点防范节假日效应带来的短期情绪冲击与波动放大效应，做好仓位与节奏管控。
在调整之中布局，投资者可关注两条投资主线。一是成长科技领域，如人形机器人、商业航天、创新药、游戏等；二是行业景气度向好的行业，如电力、船舶、煤炭、非银等。科技赛道仍是重点关注领域，应从5月涨幅过高、交易拥挤的AI应用端、光模块等环节，转向半导体材料、设备零部件、PCB材料、国产算力配套等滞涨且基本面持续改善的细分领域。重点关注光通信、PCB、存储、储能、燃气轮机、算电协同等高景气方向，同时把握国内AI产业链自主可控、机器人及商业航天一级市场热度提升带来的新机遇。在均衡配置层面，可同步布局新消费、制造业出海、战略性资源板块。
总体而言，科技股前景虽然短期面临挑战，但中期依然充满潜力。投资者应密切关注市场动态，把握好投资节奏，在波动中寻找机会，实现资产的稳健增值。