在2026年这个充满机遇与挑战的市场环境下，投资者制定合理的资产配置方案至关重要。上半年，投资者普遍面临资产荒，经历了利率低位徘徊、地产周期远去等情况。下半年如何进行资产配置，成为众多投资者关注的焦点。

从宏观经济环境来看，2026年作为“十五五”规划的开局之年，我国经济进入以结构优化和创新驱动为核心的新阶段，高质量发展成为全年经济工作的主线。高技术制造业、绿色能源、数字经济等新质生产力领域已形成明显增长动能，产业结构向高端化、智能化、绿色化加速演进。同时，中央将扩大内需、提振消费摆在优先位置，服务消费、银发经济、文化IP消费等新兴领域潜力巨大。

在资产配置方面，我们可以从以下几个方向进行考虑。

权益类资产

  • A股：中国资本市场处于大发展周期，应树立牛市思维，中国股市仍有望再创新高。当前我国经济结构优化和创新驱动为股市提供了坚实的基本面支撑。投资者可以重点关注国家重点扶持的制造业和高新技术企业，如科技成长资产的长期产业趋势机会。这些企业解决问题的能力强，与它们共同成长有望分享时代赋予的红利。
  • 港股：港股破局的关键在于基本面拐点的确认，当前积极信号不断显现。此前港股经过调整，有望再度迎来布局良机，可以关注以恒生科技为代表的补涨机会。
  • 海外权益：地缘风险、通胀波动与AI产业周期传导将持续影响全球权益市场。当前美韩AI产业链上游盈利更具确定性，中下游赔率更高。以AI为代表的新经济景气度是长期主线，投资者可以适当配置全球AI产业链相关资产。

债券类资产

宽裕流动性推动国债利率下行，美债利率或高位震荡。建议标配国债，可转债＞利率债＞信用债；低配美债，因为风险资产配置性价比更高。充裕的流动性为国债利率提供了下行动力，而地缘政治不确定性与美国通胀粘性尚存，使得美联储进退维谷，美债利率易上难下。投资者可以将国债作为资产配置中的稳定部分，起到对冲风险的作用。

商品类资产

商品投资核心围绕科技与地缘两条主线展开，并关注美联储政策路径变化及流动性冲击风险。

  • 科技主线：AI驱动结构性需求扩张且供应受限，偏“工业金属与电力链”。相关工业金属如铜，短期供需扰动皆存，但长期不改供不应求格局，具有一定的投资价值。
  • 地缘主线：供应冲击驱动供给受限，同时伴随着避险情绪和战略地位因素，偏“能源与运输链”。原油短期中枢难回美伊冲突前，长期不改供过于求格局，但仍是下半年战略对冲工具。黄金短期金融属性压顶，长期货币属性托底，虽短期逆风，但值得投资者静待花开。

外汇资产

  • 美元：美伊冲突边界逐步清晰，避险情绪降温，通胀和就业风险再平衡，年内降息预期归零，基准情景下美元保持震荡。
  • 人民币：外需韧性及出口增速超预期，结汇率保持高位，人民币升值动能仍存。投资者可以根据汇率变化，合理调整外汇资产配置。

此外，投资者在资产配置过程中，还应注意以下几点。一是要持续拓宽资产类型，以包容的心态纳入更多资产，同时优化配置框架，将大类资产的分析框架从宏观思维转向策略思维。二是应对资产荒，资产配置要着眼长期，同时对短期市场做出反应。关注国内风险评价下行趋势，拥抱确定性高的标的，利用风偏波动利好风偏相关度高的板块，并用中债做好对冲。海外利率仍有不确定性，要运用好对冲利率上行的工具。

总之，2026年投资者应结合市场环境，综合考虑各类资产的特点和风险，制定适合自己的资产配置方案，以实现资产的保值增值。