近期，港股市场受地缘政治风险溢价等多重负面因素影响，出现显著的风控出清，外围扰动过度放大了基本面压力。不过，当前市场仍存在一些投资机会，值得投资者深入分析。

市场现状与回调原因

近期港股市场回调，主要反映全球流动性紧张和境外资产波动。华泰证券指出，本轮港股下跌的主要驱动因素或来自沽空力量的抬升，而非多头的抛压。但多数扰动因素有望回摆，且市场情绪处于极端低位，当前仍可博弈超跌反弹。

企业盈利修复成关键

进入6月，多家券商密集发布2026年港股下半年投资策略报告，企业盈利的修复情况成为下半年港股是否承压的关键因素。中金公司认为，港股指数上行动力短期弹性来自美债利率的下行，但长期空间仍要靠盈利修复。在现有的政策组合和信用周期环境下，企业整体盈利难迎大幅改善，2026年港股盈利增速预计仅为3%至4%，弱于2025年的6%。光大证券也表示，港股整体盈利预期虽有企稳迹象，但结构分化明显，恒生科技指数经历年报季冲击后，前瞻业绩仍连续下修，尚处于企稳阶段，未形成实质性上修，盈利约束仍在。

行业层面投资机会

  • 高股息红利资产：银河证券表示，高股息、红利资产如能源、材料、有色金属、银行、非银等值得关注。开源证券策略首席分析师韦冀星也建议，防守层面以高股息资产为底仓，优选银行、公用事业等现金流稳健、分红回报稳定的行业。
  • 前期调整后具反弹机会的板块：食品饮料、消费者服务、可选消费等板块在前期调整中沽空压力较大，当前估值较低且盈利预期企稳或上修，具备反弹窗口。
  • 科技板块：尽管短期承压，但中期逻辑未变。建议关注半导体设备/材料、AI平台应用与软件等盈利确定性强的细分领域。不过，对于AI硬件链，华泰证券认为短期不具备强绝对收益和超额收益的条件，下一个关键窗口在7月的美股财报季，建议根据浮盈程度对应调整配置敞口，等待风险释放、波动率下降后的吸筹机会。中期视角，仍建议均衡配置景气加速上行的半导体、电新和机械，以及估值处于低位、业绩期后盈利预期企稳或上修、红利属性有所增强的餐饮和消费者服务。

投资策略建议

  • 红利资产配置：重视港股红利资产作为配置底仓的价值，优选银行、电力电网、有色金属、非银金融等板块。
  • 科技资产布局：逐步增加对港股稀缺科技资产的配置，关注半导体、硬件设备以及具有流量入口分配权的大模型厂商等标的。
  • 关注出口方向：与宏观景气度关联程度较低、行业微观景气度向上的创新药板块值得关注，电气设备与新能源车出口需求旺盛，也是外资长期关注的重点板块。
  • 攻守平衡配置：下半年港股投资可遵循“攻守平衡、哑铃配置”的整体思路。进攻层面，重点布局受人工智能产业带动的科技板块，涵盖互联网平台、硬件制造、半导体及软件服务领域，同时兼顾高端制造、创新药赛道；防守层面，以高股息资产为底仓。

总体而言，2026年港股市场虽面临一些挑战，但也存在诸多投资机会。投资者应密切关注企业盈利修复情况和各行业发展动态，结合自身风险承受能力和投资目标，制定合理的投资策略。