近期，港股市场持续波动，为投资者带来了挑战，也蕴含着投资机会。在当前复杂的市场环境下，投资者需深入分析，把握关键方向。

市场现状

自2025年9月港股开启估值调整以来，市场运行整体偏弱，2026年开年至今仍维持震荡格局。本周（6月15日至6月18日），全球指数中亚洲主要市场表现强劲，而港股三大指数却呈现下跌态势，恒生指数下跌3.21%，恒生科技指数下跌2.14%，恒生中国企业指数下跌4.76%。从行业来看，港股一级行业中2个行业上涨，9个行业下跌，能源、房地产、日常消费等行业跌幅居前。

当前港股面临的“逆风”主要源于美联储紧缩预期与美元走强，本质是外部宏观流动性收紧。国际资本在港股市场占比高达60%，美元走强使全球美元流动性收紧，资金回流美国，抽离市场流动性；美债收益率上行，压制了依赖远期现金流的成长板块估值。

投资机会分析

  • 公募基金的信号：值得注意的是，公募基金参与港股IPO基石投资的热情正迎来前所未有的高峰。自2025年9月以来，尽管市场情绪不佳，但公募基金扎堆入局港股新股基石。这一现象覆盖了热门赛道与冷门板块，表明基金公司对港股长期配置价值的重新认可。例如，2025年11月婴儿纸尿裤企业乐舒适在港股IPO时，吸引了易方达、南方、富国、华夏四大头部基金集体担任基石；更早之前，南方、嘉实、广发等机构还以基石身份参与一家小市值椰子水企业IPO。这反映出公募不再单纯追逐赛道热度，更看重标的基本面与估值性价比。
  • 投资策略主线
- 超跌品种反弹：前期调整中沽空压力较重、当前盈利预期已边际企稳的超跌品种板块值得关注。日常消费/可选消费等板块具有低估值、盈利预期企稳或上修、红利属性增强的特点，投资者可把握相关板块反弹窗口。此外，国际油价因协议下挫，对燃油成本高度敏感的航空股、航运股将直接受益。 - 高股息/红利资产：在美债收益率高位震荡、市场存在不确定性的环境下，高股息资产提供了安全边际。建议关注能源、材料、有色金属、银行/非银等板块。 - 科技板块：尽管短期AI硬件链承压，但中期维度下，AI算力产业链、半导体、互联网平台仍是港股最具稀缺性和成长性的方向。建议关注半导体设备/材料、AI平台应用与软件等盈利确定性强的细分领域。

  • 机构建议布局方向：海通国际证券指出，当前港股投资策略需“轻指数、重选股”，趁震荡围绕AI行情扩散逻辑布局。其认为夏季行情呈现“N型走势”，此前预判的“夏日寒风”因美伊就霍尔木兹海峡重新开放达成协议而降级。7月份行情有望先延续大盘震荡及AI投资缩圈，以时间换空间释放风险，然后逐步出现AI牛市扩散的契机。投资策略上，短期AI主线行情将率先修复、强者更强；中期可按照SMART策略进行左侧布局，精选AI核心主线的高景气短缺资产，如光、存储、PCB、IDC、半导体设备等，顺着景气布局资源，如铜、钨、钼、稀土等，还可关注能源、制造出海（电力设备、化工、航运等）、“含AI量”高的券商等。

风险提示

投资者也需注意相关风险，包括国内政策力度及效果不及预期风险、海外降息不及预期风险、市场情绪不稳定风险等。在7月份，仍需警惕油价反弹、高通涨粘性、美债供需压力，美债长端利率仍有上行风险；同时，美国科技行业的股权和债权融资压力越来越大、AI行情交易依然过度拥挤。

总体而言，在当前港股市场震荡的背景下，投资者应保持理性，深入研究，结合自身风险承受能力，把握投资机会，谨慎做出投资决策。