在 2026 年 6 月 29 日，申万医药生物指数大涨 5.98%，创新药指数飙升 6.74%，全天医药主力资金净流入 144 亿元，这一数据标志着医药股历经 2 年调整后正式开启爆发期。此次医药板块的集体暴涨，是政策、资金、基本面三重逻辑共振的结果，也为投资者带来了值得关注的投资机会。
政策层面，医保目录初审结果成为了医药股集体暴涨的直接导火索。国家医保局此次首次设立商业保险创新药独立目录，形成“医保打底 + 商保溢价”的双支付体系。557 个药品通过基本医保初审，54 个进入商保创新药目录，ADC、双抗、GLP - 1、细胞治疗等前沿创新药实现全覆盖。这种差异化支付方式，既保障了普通患者的基本用药需求，又为高价创新药保留了合理盈利空间，从根本上扭转了市场对创新药盈利前景的悲观预期。同时，初审通过率大幅提升，总计 818 份申报材料、涉及 674 个药品通用名，总体初审通过率高达 92%，较 2025 年提升 8 个百分点。这传递出监管层鼓励创新、支持医药产业发展的明确态度，极大增强了市场信心。此外，前期落地的第 12 批集采新规明确规定，仅对过期仿制药进行集采，专利期内的创新药豁免集采，消除了创新药企业对“集采降价”的恐惧，使企业能更专注于研发投入和商业化布局。
资金面上，医药板块的深度超跌和存量资金的高低切换，为本次暴涨提供了坚实基础。历经两年调整，医药板块估值已处于历史绝对低位。截至 2026 年一季度，医药板块绝大多数龙头股的估值处于历史 30%分位以下，机构持仓比例降至历史低位。这种超跌状态使得板块抛压充分出清，拉升阻力极小。同时，AI、半导体等高估值赛道短期获利丰厚，资金存在兑现需求。2026 年以来，AI 板块累计涨幅超 80%，半导体板块涨幅超 60%，部分个股估值已处于历史高位。在季末资金避险需求上升的背景下，低位、政策利好明确的医药板块成为资金分流的首选。6 月 29 日，医药板块主力资金净流入 144 亿元，而 AI 板块主力资金净流出超 200 亿元，半导体板块净流出超 150 亿元，资金高低切换特征明显。
从基本面来看，2026 年政府工作报告将生物医药列为新兴支柱产业，与芯片、航天并列，顶层扶持力度空前。国产创新药进入收获期，一季度海外授权总额超 600 亿美元，多款 ADC、CAR - T、单抗等重磅药物集中获批上市，行业基本面正迎来全面向上的拐点。2026 年一季度国内创新药一级市场融资总额达 25.9 亿美元、同比上涨 128.6%，License - out 交易总额高达 614 亿美元、占全球约 70%，药明康德等龙头在手订单同比增长 23.6%，产业景气度逐季改善的确定性很强。
对于投资者而言，医药板块可作为“卫星仓位”进行右侧加仓。预计现金储备较充足、商业化放量快、管线兑现度较高、具备国际合作能力的龙头公司可能会率先迎来估值修复。不过，也需要注意港股流动性和临床数据不及预期的风险。综合来看，下半年市场大概率延续“指数温和震荡、板块快速轮动”格局，保持“科技核心 + 医药卫星 + 消费防御”的哑铃型配置，在科技中做“高低切”，在医药中做“右侧跟”，或许是当下最务实的投资策略。
总之，2026 年医药板块在政策、资金和基本面的多重利好下，已开启爆发期，为投资者带来了新的投资机会。但投资决策应综合考虑各种因素，谨慎做出选择。