2026年已过半，港股市场在复杂的政经环境中走过了上半年，下半年的投资机会备受关注。从宏观角度分析，港股市场存在诸多值得投资者挖掘的潜力。
回顾2026年上半年，全球市场在诸多因素影响下寻找平衡，焦点集中在美国联储局审慎的减息步调、地缘政治对供应链的冲击，以及人工智能由概念转化为实质盈利的进度。港股市场上半年走势颇为曲折，恒生指数开局延续去年升势，一度重上28,000点水平，但3月份开始受到美伊战事以及内地监管非合规跨境资金等因素影响，走势有所偏软。
不过，展望下半年，港股市场有望重回上升趋势。首先，内地经济基本面表现良好为港股提供了有力支撑。今年首季内地GDP录得按年增长5.0%，对外贸易、国内消费均有良好表现，固定资产投资也出现底部回稳迹象。同时，内地物价表现改善，CPI呈现按年涨幅扩大趋势，首季GDP与名义GDP差距缩窄，反映出内地消费情绪处于改善之中。内地经济首季的良好表现，强化了投资市场对全年实现经济增长目标的信心，这对港股下半年走势具有较为正面的影响。
从资金流向来看，南下资金持续流入港股市场，对港股的定价权影响日益增强。最近五年，港股通占港股市场日均成交额比例从2021年的22.6%提高至2025年的46.17%，可以说港股的定价权已主要由南下资金决定。南下资金的持续流入填平了港股低估值洼地，带动多数港股AH溢价收窄，且这种估值修复趋势预计在2026年仍将持续。
全球流动性环境也有利于港股表现。2026年全球主要经济体仍处于宽松周期内，港股或将更直接受益于美联储超预期降息带来的流动性滋润。国内流动性方面，虽降息空间相对有限，但基于未来宏观经济增长前景和价格水平，当前利率很难有趋势性提升。在“继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种工具”的政策基调下，人民币流动性大概率维持当前宽松水平，这对日渐依赖南下资金的港股而言，是看多的支撑理由之一。
从估值角度分析，港股仍具备一定优势。经历2025年的大幅上涨后，恒生指数估值虽较一年前有所抬升，但横向与全球主要股指对比，到2025年底，恒指PE为11.77倍，PB仅1.20倍，估值仍有相对性价比；纵向与历史水平比，当前PE、PB分别处于近十年以来分位数的75%及77%左右。目前，中国10年期国债收益率在1.85%左右，港股股息率3.3%，权益资产性价比依然突出。例如港股通央企红利指数，尽管2025年已经上涨17.99%，但6%左右的股息率和7倍左右的PE对内地保险等机构投资者仍具备一定吸引力，2026年大概率会进一步修复估值。
在板块方面，2026年下半年可重点关注人工智能、创新医药、电力设备、内需消费等新的四大板块。人工智能受益于行业应用全面爆发，AI应用正处于爆发期，相关企业有望迎来业绩增长；创新医药依托海外业务稳步拓展，出海进展理想；电力设备紧跟能源加速转型的浪潮，发展前景广阔；内需消费则依靠消费市场信心回暖迎来复苏机遇，内地消费情绪的改善将为内需消费板块带来积极影响。
然而，投资港股也存在一定风险。全球市场面临地缘政治变局，如美伊战事等可能影响市场情绪和资金流向；美国加息也会对港股市场造成冲击；全球供应链重组可能影响相关企业的生产和业绩；通胀压力同样可能对企业盈利和市场估值产生负面影响。
综合来看，2026年下半年港股市场在内外多重因素的影响下，有望重回上升趋势，恒指最高目标可看28,000点。投资者可关注上述具有潜力的板块，但同时也要密切关注风险因素，做好风险控制，把握港股投资机会。