在2026年的金融市场格局中，港股市场正呈现出颇具特色的发展态势，蕴含着诸多投资机会，对其从宏观角度进行深度剖析具有重要的现实意义。

基本面已现拐点，但合力待聚

中国银河证券报告指出，2026年港股业绩预计延续结构性修复态势，整体盈利增速较2025年有所改善。不过，市场分化格局仍将是主旋律。盈利增长主要由AI产业链、上游资源和部分景气赛道驱动，而传统消费、地产链的全面复苏，还需等待更明确的宏观信号。当前港股基本面（营收、盈利、ROE）已确认拐点，但市场信心和资金流向尚未形成合力。从香港交易所累积表现来看，年初至今为 -6.62%，1个月为 -0.89%；与之对比，其它综合性金融服务年初至今累积表现为 +5%，1个月为 -10.34% 。这种数据表现反映出港股市场目前处于“洼地”状态，不过从长远来看，其发展的“长坡”方向已逐渐明晰，当前正处于“蓄力”阶段。

政策加持，为市场注入动能

国家外汇储备将继续提高在港的资产配置比例，这一举措为香港资本市场发展注入了更多动能。该言论在2025年第18届亚洲金融论坛上由潘功胜行长首次提及后，港股迎来了一轮上涨，恒生指数在45个交易日内上涨近30%。中国外汇储备的货币结构多元化和分散化程度较高，且在2010 - 2019年间投资平均收益率达3.2% 。而截至2026年7月8日，港股恒生高股息率指数的TTM股息率高达6.02%，收益优势显著，这也进一步增强了港股对国家外汇储备配置的吸引力。

估值有优势，释放市场潜力

从估值角度看，港股具有显著吸引力。根据彭博一致预期测算的恒生综指盈利预期，虽在年报季后快速下修，但近期已显著底部企稳，2026年盈利增速预期近一个月维持在接近10%的位置波动，下修后触底充分反映了负面预期的计价。而港股估值同期仍持续调整，动态市盈率在6月30日曾低至9.76倍；7月8日港股大幅反弹后，动态市盈率回升至10.31倍，仍处于历史39.7%分位数的偏低水平。较低的估值水平为投资者提供了相对安全的边际和较大的潜在上涨空间。此外，7月8日智谱（2513.HK）在面对469亿市值解禁下仍大涨13%，反映出港股信心修复，此前的悲观情绪得到充分释放。

资金流向发生变化，有望带来反弹

科技波动推动了全球资金再平衡，助力外资持续回流港股市场。AI硬件产业链上半年持续上涨后，拥挤交易风险逐步显现，受苹果供应链调价与Meta出租算力等因素影响，高拥挤的美股存储、韩股与A股科技都出现了明显回调，促使全球资金寻求新的投资方向。港股市场凭借相对低位的估值水平，以及互联网龙头在AI应用与云服务层面的价值重估逻辑，有望承接这部分增量资金流入。根据港交所中央结算中心数据，2026年5月8日以来，外资累计流入港股市场达750亿港元，逆转了5月份以前的持续流出趋势。同时，港股市场未平仓卖空金额占总市值的比重持续走高，目前已达2.43%的历史高位，预计增量资金入场将触发空头回补平仓，驱动市场反弹。

关注配置方向，把握投资良机

在配置方面，投资者可重点关注两大主题。一是科技创新主题，科技创新是港股投资的一大主线。随着AI行情向算力租赁、云服务、半导体、人形机器人、MaaS服务全产业链等领域扩散，港股结构劣势有望转化为相对优势。二是红利主题，港股红利资产整体仍具配置价值，但内部分化显著。上半年领涨的能源板块虽有高股息特征，但涨幅已透支部分安全垫；而REITs、电信服务、消费类红利及公用事业，凭借“高股息率 + 涨幅温和 + ROE改善”的组合，正成为当前最具性价比的方向。

总体而言，2026年下半年港股市场具备一定的投资吸引力和机会。尽管可能仍会面临一些不确定性，但在基本面改善、政策支持、估值优势和资金回流等因素的共同作用下，市场有望迎来积极的发展态势。投资者可根据自身风险偏好和投资目标，合理布局港股市场。