在当前复杂多变的全球金融市场中，港股投资机会备受投资者关注。结合当下市场环境进行宏观分析，有助于投资者更好地把握港股的投资方向。
从宏观经济环境来看，2026年下半年全球经济仍具有名义韧性，但通胀、能源价格、地缘冲突以及金融条件收紧等因素，共同抬升了宏观市场的不确定性。美国就业形势相对稳定，核心通胀暂未失控，但CPI绝对值重新抬升，职位空缺与失业人数比值反弹，若工资加速增长，外部通胀冲击可能转变为更顽固的内生性通胀。在货币政策方面，美联储“没加息、但更鹰”，欧央行重启加息并推进缩表，日本央行加息至1%，这表明全球流动性宽松周期或许已步入尾声。对于港股而言，外部流动性环境变得愈发复杂。
就港股自身基本面情况而言，彭博一致预期显示，港股业绩增速在2025年触底。恒生综指2025年的营收与盈利增速预期分别为3.6%和3.5%，而2026年预计将达5.5%和9.2%，且预计2027年将高位企稳。随着宏观经济的不断改善，港股业绩后续有望从“盈利修复”拓展至“收入扩张”，形成营收与盈利共振上行的可持续趋势。
再看流动性方面，今年以来中国股市的“赚钱效应”日益显著，居民“存款搬家”现象预计仍将持续。鉴于内地投资者目前对港股处于低配状态，预计南向资金会持续增配港股，特别是散户资金通过ETF渠道流入港股的趋势有望延续。不过，当下港股也面临着一定的流动性压力，正处于产业资本、外资、南向资金同时抽离的困境。不过，限售股解禁压力在7月中旬后可能会阶段性缓解，7 - 8月美国非农及通胀若低于预期，可能推动加息预期后移，从而缓和外资压力。7月中旬 - 9月中旬，港股流动性压力或许会出现阶段性的缓解，但在下半年可能难以真正消除。
从市场交易情绪指标来看，近期港股呈现出一些积极特点。本周成交额显著放大，日均达到3455亿港元，较上周增加约6.4%，这显示有增量资金入场；沽空比例回落至11.89%，较前周下降0.7个百分点，反映出空头情绪边际降温；南向资金单周净流入390.55亿港元，处于2026年以来较高水平，表明内资对港股当前点位的配置意愿较强。综合来看，此次港股反弹是南向资金全力做多与外资做空力量减弱共振的结果，但由于外资整体态度谨慎，港股后续若要继续上行，需要更多催化剂来扭转外资的观望心态。
从估值角度分析，截至2026年7月10日，恒生指数的PE、PB分别为11.53倍、1.15倍，分别处于2010年以来71%、44%的分位数水平；恒生科技指数的PE、PB分别为23.06倍、2.58倍，分别处于2010年以来35%、38%分位数水平。同时，恒生沪深港通AH股溢价指数为124.5，较上周五上行1.2点，处于2014年以来29.18%分位数的水平，这意味着港股相对A股仍具备一定的估值优势，对于同时在AH两地上市的标的，港股端的配置性价比更高。
基于以上分析，投资者在港股投资中可关注以下机会和方向： 在行业层面，建议关注五大中长周期方向。一是科技行业，包含AI相关细分赛道、消费电子等，港股拥有国内完整的AI产业链公司，有望受益于AI叙事的持续催化；二是大医疗板块，尤其是生物科技领域；三是受益于海外通胀预期抬升叠加去美元化的资源品，如有色和稀土；四是随着国内经济进一步复苏，相对滞涨且低估值的必选消费板块有望迎来估值修复；五是受益于人民币升值的造纸和航空板块。
在投资策略方面，结合结构性分化行情的特点，可围绕三条主线布局。一是关注板块内轮动，资金已从前期涨幅较大的AI硬件板块部分撤出，转向估值相对较低的互联网平台企业，这与AI产业从“算力基建”向“应用落地”的演进阶段相符；二是留意高股息/红利资产，在市场震荡期，高股息板块展现出较强韧性，如REITs、电信服务、消费类红利及公用事业等板块；三是关注超跌与景气细分领域，前期调整较深的创新药、生物科技、医疗保健等板块，本周已有亮眼表现，短期仍可能有催化机会。
总体而言，2026年港股在基本面触底反弹与显著估值折价的背景下，下半年存在超跌反弹带来的阶段性投资行情，但面临的流动性等压力仍然存在。投资者需要密切关注宏观经济政策变化、企业盈利情况以及市场情绪的波动，灵活调整投资组合，把握港股中的结构性投资机会。