在当下的金融市场中，医药板块的投资机会正逐渐成为投资者关注的焦点。从宏观角度来看，无论是政策环境、市场需求，还是行业自身的发展趋势，都为医药板块的发展提供了有力支撑。
2026年上半年医药板块表现相对平淡，估值和溢价率处于低位。截至6月30日，申万一级行业中21个板块下跌，医药行业在31个行业里涨跌幅排名第16，整体表现低迷。医药板块PE估值为27.68倍，对全部A股的估值溢价率为 -4.02%，低于历史均值。不过，这也意味着医药板块存在较大的估值修复空间。
政策层面为医药行业带来了强劲的东风。2026年政府工作报告将生物医药正式列为“新兴支柱产业”，标志着政策层面对创新药发展的战略支持进入新阶段。政策的大力扶持将为医药企业提供更好的发展环境，有助于企业加大研发投入，推动创新药的研发和产业化进程。
从创新研发实力来看，中国创新药正取得跨越性进步。在2026年ASCO年会上，多家本土药企的临床数据表现亮眼，展现出从“跟跑”到“并跑”乃至“领跑”的态势。这显示中国创新药的研发实力获得了国际认可，也将提升国产创新药在全球市场的竞争力。同时，AI正重塑药物研发，据insight数据，AI驱动的新药临床管线从2017年的4个增至2026年6月的179个，9个进入III期。MNC以“自建 + 合作”双轮布局，已有多个项目交易额巨大。AI制药正从概念走向价值兑现，为医药行业带来了新的发展机遇。
从市场需求端分析，海外研发及生产外包需求稳定回暖，国内大型制药企业研发支出逐年稳步提升，生物技术公司也随着今年板块情绪回暖以及IPO增多逐步走出底部。此外，BD（商务拓展）持续高涨，研发外包需求提振有望在26年兑现。随着人口老龄化加剧、人们健康意识的提高以及医疗消费的升级，对创新药和高端医疗服务的需求将持续增长。
从供给端来看，经过20 - 23年行业景气快速提升、上游产能扩张竞争加剧、盈利下滑行业去产能的周期后，目前整体价格水平已处于底部待回暖的区间，供给端的出清也逐渐稳定。26年有望随着需求旺盛，企业盈利得到进一步修复。
在投资机会方面，创新药产业链公司如CXO以及生命科研服务板块值得重点关注。看好26年该板块的投资机会，从需求端和供给端来看，都具备良好的发展基础。在企业配置方面，可分为稳健组合和弹性组合。稳健组合有康方生物、恒瑞医药、翰森制药、泽璟制药、科伦博泰、三生制药、复宏汉霖、药明康德、凯莱英、康龙化成、药明生物；弹性组合包括迈威生物、康诺亚、维立志博、益方生物、加科思、基石药业、荃信生物、德琪医药、昭衍新药、益诺思、美迪西。
同时，AI制药可关注中国生物制药、百济神州、和誉 - B、加科思 - B等企业；外向型CXO可关注提前布局多肽、小核酸、ADC等新兴领域的公司，内向型CXO建议重点关注SMO、临床前CRO等领域的公司；生命科学上游可以关注凯莱英、博腾股份、药康生物、奥浦迈等；手术机器人领域，产业化成熟度相对较高，已进入发展快车道，可关注迈瑞医疗、新产业、惠泰医疗、迈普医学、微电生理。
不过，投资医药板块也存在一定风险。研发进度可能不及预期，市场竞争可能加剧，地缘政治因素也可能产生影响，政策降价压力也有可能超预期。投资者在参与医药板块投资时，需要充分考虑这些风险因素，做好风险防控。总之，在当前的宏观环境下，医药板块正展现出较多投资机会，值得投资者深入研究和关注。