2026年上半年，中国宏观经济呈现出“弱复苏，强结构”的特点。当前我国处于新旧动能转型阶段，经济节奏从去年的“压力加大”转变为今年的弱复苏。1 - 4月，内需边际修复，外需强于内需，供强需弱格局延续；地产出现积极信号，地方化债稳妥推进；通缩预期扭转，但输入型通胀特征明显，全面通胀缺乏基本面支撑。不过，经济增长也呈现出一些结构性亮点。
科技驱动效应显著增强。在宏观层面，科技成为中美国家战略的重点发展方向，全球科技投资大幅增加。产业上，AI企业级推理商业模式逐渐成熟，AI浪潮正从1.0阶段迈向2.0阶段。金融领域中，科技成为推动全球股市上涨的核心力量，形成了“两核心 + 多外围”的全球科技新版图。出口方面，中国强大的工业体系和供应链优势为出口韧性奠定了基础，贸易伙伴结构日益多元化，出口占全球份额保持稳定，在全球地缘动荡和关税高企的背景下，今年我国出口持续表现强劲。服务消费也十分亮眼，近年来保持较高增速，从假期高频数据来看，文旅消费和夜间消费持续升温，中长期内，养老、育儿等民生服务可能带来新的增长点。
展望下半年，中国经济有望进入“内外共振、政策托底”的有利局面。基本面韧性有多点支撑，年初以来出口持续强势。5月中美元首会晤后中美关系进入战略缓和期，全球AI基础设施建设迎来爆发期，能源转型带动全球新能源建设需求增长，以及潜在的伊朗战后重建需求，都将支撑出口韧性，出海投资也可能较为强劲。同时，“十五五”开局之年叠加AI 2.0浪潮驱动新一轮资本开支周期，地方化债后财政空间释放，地产拖累边际收窄，国内投资动能有望持续修复。在流动性层面，存在内外宽松共振的可能。国内适度宽松的货币政策基调已在顶层会议中多次明确，新旧动能切换需要低成本金融环境的持续支持；美联储虽短期立场偏鹰，但考虑到油价中枢难以大幅上升，美国中期选举对底层选民有选票需求，需政策发力弥合经济K型分化裂痕，一旦油价预期反转、通胀预期回落，美联储下半年仍有可能转向鸽派。此外，2026年中东资金对A股关注度不断上升，A股或将持续迎来海外增量资金。
基于以上市场环境，以下是一些资产配置建议：
股市
聚焦科技扩散并关注平衡。AI 2.0阶段的生产力革命仍是核心，科技发展对基本面的驱动逐渐增强，出口韧性持续。除了科技行情，还应关注科技向多行业的梯次扩散，向上关注受益于AI推理时代的CPU、存储、服务器、储能等领域，向中布局受益于出口强势与战后重建的中游制造，如电子设备等。7月指数延续区间震荡，配置上真科技仍是核心主线，可逢低布局具备业绩兑现能力的科技制造，适度配置公用事业以及高股息红利资产，以对冲成长板块波动与海外流动性收紧风险。
债市
债市可能维持区间震荡格局，应以中短久期为核心底仓，长久期作为交易工具把握阶段性交易机会。利率债标配，以中短久期票息打底、控制长端久期；信用债标配偏高，选择高等级票息，规避低资质下沉。
海外股市
美股面临盈利强劲，但流动性转鹰与估值脆弱的矛盾格局，短期可能偏宽幅震荡。日股估值处于高位且外资边际净流出，短期波动风险放大，需关注日本央行政策与汇率走势。印股低AI敞口意外成为资金的“避风港”，走势偏中性震荡。
黄金
黄金步入分水岭，短期可能维持区间震荡，中长期上行势能仍存、下行空间相对有限，可作为标配资产，战术上歇脚，战略上逢回调布局。
投资者可以根据自身的风险承受能力和投资目标，选择合适的资产配置方案。例如，股债目标中枢风险预算策略可构建股债目标配置中枢1:9、2:8、3:7三类中枢风险预算组合；低波动“固收 +”策略可构建配置中枢为股:黄:债 = 1:1:4的“组合保险（CPPI）+ 风险预算（RB）”投资组合；全球大类资产配置策略I基于A股、债券、黄金与美股四类资产，采用“组合保险（CPPI）+ 风险平价(RP)”两阶段法构建投资组合；全球大类资产配置策略II则在I策略基础上，增加日股、印股两类资产。不过，投资有风险，市场环境复杂多变，投资者需密切关注市场动态，及时调整资产配置方案。