在全球金融市场动态变化的大背景下，港股市场正呈现出独特的投资机会。从宏观层面综合分析各方面因素，有助于投资者把握当下港股投资的脉搏。

全球宏观主线切换带来新契机

2026年上半年，资产表现有所修复，得益于AI资本开支高增、美元指数回落以及企业利润回升。然而进入下半年，宏观主线预计将从“AI驱动的低通胀增长”向“再通胀下的结构性调整”转变。这种转变为港股市场带来了新的机遇。在全球再通胀周期开启、企业盈利修复、AI产业叙事与国产替代三重催化剂共振的情况下，港股恒生指数和恒生科技指数均具备进一步上行的基础。

政策支持夯实市场流动性底盘

7月7日，央行行长潘功胜在香港发布一揽子金融支持政策，从增量资金引入、存量资产盘活、底层流动性基建三个维度精准发力，为香港资本市场筑牢了长期稳定的运行底盘，这也是2026年港股保持市场韧性的核心政策支撑。

在增量资金层面，国家外汇储备增配香港资产进入常态化落地阶段。自2025年1月官方首次提出提升外储在港资产配置比例，截至2026年7月，该布局已持续推进一年有余，后续还将稳步加码。外储在港配置以债券、黄金等稳健资产为主，权益类投资以低波动指数化布局为主、规模可控，属于长期资金沉淀，不存在短期投机属性。同时，财政部扩大离岸人民币国债发行规模，与外储配置形成联动，持续做大香港离岸人民币资产池。

跨境投资通道也迎来关键性升级，有效激发了市场资金活力。债券通南向通年度投资净额度由5000亿元提升至8000亿元，还落地了两大核心优化：一是将南向通持仓债券纳入质押回购支持范畴，打破离岸债券只能被动持有的局限，大幅提升资金利用效率；二是扩容投资标的，新增港币债券及人民币债券相关产品，联动香港正筹备落地的5年期人民币国债期货，丰富市场投资与风险对冲工具，同步辐射澳门债券市场，进一步巩固香港区域金融枢纽地位。

离岸人民币流动性基建持续完善，筑牢了市场运行根基。香港人民币业务资金安排规模从2000亿元扩容至5000亿元，使用期限延长至最长3年。该举措属于底层流动性支撑，并非直接注资资本市场，资金由央行通过香港金管局，最终投放至本地贸易融资、实体贷款领域，有效降低香港人民币融资成本，优化整体金融生态，间接利好港股、离岸债市稳健运行。

“三重底部”构筑投资安全边际

申万宏源报告指出，港股正站在“三重底部”的历史性拐点。机构配置跌至近年低谷、基本面预期5月后企稳、科技成长估值深度探底三重信号同步共振，加之未平仓空头金额高悬历史极端位，一旦反转触发，空头回补将为上涨提供强劲弹性。

从机构配置来看，内地资金对港股的配置在2026年上半年明显退潮。南向资金上半年净流入仅约3010亿港元，不足2025年全年的22%，亦不足2024年全年的38%；港股通日均成交占大市比例从2025年约25%的历史高位快速下滑至21%左右。主动管理型公募基金的港股持仓占比也大幅下降，“赎港回A”态势明显，内地港股科技主题ETF自4月起转为净赎回，6月单月净赎回规模进一步扩大。海外投资者对中国内地及香港资产的配置比例也回落至2024年8月底水平。

基本面预期方面，恒生科技指数EPS预期在5月中旬一度下修幅度达到历史同期最大，但随着一季报季于5月中下旬落幕，其EPS预期出现明显企稳。多数行业盈利预期大幅调整集中在今年前四个月，5月后趋于稳定。

科技成长估值深度回调，为投资提供了较好的安全边际。根据申万宏源ERP模型测算，中性情景下恒生指数年内潜在收益空间为15.40%，对应2026年盈利增速2%、10年期美债收益率4.30%的假设。

投资配置建议

在配置上，建议采用哑铃型结构。一端是高弹性的科技成长性资产，包括互联网平台、AI应用、云计算、半导体产业链、消费电子和智能汽车产业链。这些行业受益于AI渗透率提升、大模型商业化变现加速以及国产替代的长期政策红利。另一端是再通胀受益和现金流稳健资产，包括以能源、材料（铜铝等金属上游资源企业）、金融为代表，受益于大宗商品价格上行、企业利润率修复以及中国资产重估带来的估值修复。

总体而言，当前港股市场在宏观环境变化、政策支持以及自身“三重底部”特征的共同作用下，展现出较好的投资机会。投资者可结合自身风险偏好，合理布局港股资产。