近期，港股市场展现出复杂多变的态势，既蕴含着投资机会，也面临着诸多不确定性因素。从行业角度深入分析，有助于投资者把握当下港股市场的投资脉搏。
截至2026年二季度末，公募基金的港股持仓占其股票投资市值比例下降至23.3%，低于2024年“924”行情启动前的低点，不过可投资港股公募基金总规模环比有所提升，只是新发基金规模较上一季度放缓。结合行业持仓变动、赔率和胜率测算来看，多个行业领域呈现出一定的投资潜力。
在科技与互联网板块，港股科技互联网目前估值处于历史低位。7月以来，市场出现了显著的变化。7月28 - 29日，全球AI硬件链剧烈调整，港股半导体/PCB跟跌，但与此同时，AI办公入口大战在恒生科技权重股中全面打响，市场主线由“硬件算力”切向“平台AI应用落地”。如腾讯WorkBuddy上架鸿蒙电脑应用市场、阿里“千问办公”整合三款产品上线等事件，对恒生科技指数中腾讯、阿里、金山类权重形成中长期重估锚。中金公司指出，恒生科技当前属“高赔率资产”，不过胜率还需等待8月中报验证互联网大厂AI商业化营收兑现。若腾讯、阿里云与AI业务增收确认，板块将由赔率驱动转向胜率驱动。华泰证券也认为，行情正从赔率驱动向胜率驱动切换，建议关注中报确认盈利改善的互联网龙头及AI应用端补涨机会。但科技板块行情仍需等待催化剂，需重点关注杠杆交易与集中踩踏带来的流动性风险、7月底美联储议息会议提供的利率路径信息以及产业逻辑能否获得新一轮业绩催化等方面进展。
创新药板块的赔率与胜率俱佳。该行业高景气度持续，且前期调整充分，估值性价比突出。港股创新药ETF广发最新规模超270亿元，流动性良好，为投资者布局创新药赛道提供了优质工具。在当前市场环境下，创新药板块因其发展前景和现实的估值优势，受到了市场的关注。
非银板块兼具高景气与低估值双重优势。港股通非银ETF广发月内吸引资金买入，其标的指数资产主要为港股保险和港交所，合计权重超过80%。保险行业中报可能确认盈利改善，在市场再平衡过程中有望补涨，是值得关注的细分领域。
红利资产方面，在全球市场波动放大时，其“压舱石”效应凸显。不过港股银行板块股息率已回落至4.6%左右，加仓空间受限。国新港股通央企红利指数股息率（近12个月）为5.55%，高居全市场红利指数首位，港股通红利ETF广发跟踪该指数，囊括港股高股息优质标的，是积极防御策略下的便捷工具。
能源板块和半导体及AI基础设施板块也有一定机会。能源板块仍具备价格及盈利弹性，但前期涨幅较大，应优先选择成本优势突出、产量增长明确、资产负债表稳健且现金流较充沛的企业。半导体及AI基础设施板块在前期调整后反弹，需进一步区分是超跌修复还是基本面加速改善，重点关注国内外科技公司财报中资本开支、AI收入、订单和企业自由现金流的变化。
对于投资者而言，在外部扰动仍存、内部基本面尚待验证的当下，可参考专业人士建议进行均衡配置。易峘建议一是以低波红利资产作为配置底仓，关注银行等板块；二是关注保险等中报可能确认盈利改善且有望补涨的品种，以及中报或确认处于经营周期底部的部分消费品，如乳品、部分零售板块等；三是关注全球去杠杆与事件性扰动中资金面承压，但基本面景气度仍上行且占优的品种，如晶圆代工、创新药等板块，恐慌性下跌或创造吸筹机会。张思达则建议短期重点关注能源板块、半导体及AI基础设施板块。
展望港股后市，短期或继续维持“指数震荡、板块轮动”的运行特征。后续能否由结构性轮动转向趋势性上涨，主要取决于中东地缘冲突及能源供应风险能否缓和、外资能否提升对港股的配置比例、国内经济修复能否进一步扩散等因素。在这些因素形成共振之前，投资者需谨慎把握各行业投资机会，灵活调整投资策略。