近期，医药板块一改此前深度调整的颓势，吸引了众多投资者的目光。自6月底以来，医药板块强势反弹，最近一个月，整体生物医药板块最大涨幅超过20%，创新药板块最大涨幅更是超过30%。在当前市场环境下，从技术角度深入剖析医药板块的走势，对于把握其中的投资机会至关重要。

从政策与资金层面看，政策端给予医药板块，尤其是创新药赛道有力支持。2026年版基药目录首次批量纳入创新药，第十二批集采明确了“腾笼换鸟”的导向，将压缩出约500亿元的医保资金空间用于支持创新药支付。2025年医保为创新药支付的规模约为1200亿元，预计2026年将增长至1500 - 1600亿元，2027年有望达到2000亿元，集采腾挪出的资金将有效支撑创新药市场扩容。资金面上也出现积极变化，此前医药板块仅由医药主题基金配置，内卷严重，而当前已有全基开始关注医药板块，更注重行业整体估值和Beta性机会，不过度博弈个股的临床数据细节，这对行业的长期稳健配置具有积极意义。

从技术走势来看，近期医药板块呈现出一些关键特征。近两周，板块在筹码密集分布区域经历了高波动率的缩量震荡，这一过程中筹码得到一定程度的消化。在此之后，市场于近期选择方向，放量上攻为板块走势提供了较为强势的信号。这种量价关系的变化表明市场资金对医药板块的关注度明显提升，做多意愿增强。不过，短期内创新药与科技相关指数的日内负相关性仍然较高。近期半导体设备、芯片等科技板块走弱，市场风格切换，为医药板块提供了流动性空间。但后续仍需密切关注科技 - 医药的“跷跷板”效应，目前医药板块位置已经不低，存在科技主线回笼后的回调风险。

从资金流向和持仓情况来看，当前也显示出医药板块存在机会。截至近期数据，公募基金前十大重仓医药板块占比9.71%（环比下降0.14pp），扣除医药基金后占比3.95%（环比提升0.03pp）。扣除医药基金后医药板块低配0.68%，配置占比较2026Q1提升1.01pp。从基金持仓分布来看，创新药及产业链配置意愿较强，细分赛道龙头更受青睐。这说明一方面医药板块整体仍处于低配状态，有较大的配置提升空间；另一方面，资金对创新药及相关产业链的看好态度较为明显。

此外，即将到来的学术会议也可能为医药板块带来新的催化剂。东吴证券指出，2026年ESMO大会中国创新药Oral/Rapid Oral报告共计47项，较去年的35项持续扩容，充分体现中国创新药研发在国际学术舞台上的话语权持续提升。众多头部创新药企有入选项目，ADC方向和PD1 plus方向等也将有数据读出，赛道潜力不断得到验证。这些学术成果的展示和分享，有望进一步提升市场对医药板块，特别是创新药领域的信心，推动相关企业的股价表现。

对于投资者而言，虽然医药板块存在诸多机会，但也需保持理性和谨慎。鉴于目前板块位置不低以及可能存在的科技主线回笼风险，建议谨慎追高，可考虑逢低布局。可以重点关注创新药及相关产业链的细分赛道龙头企业，它们在政策支持、研发实力和市场竞争力等方面具有优势。同时，要持续跟踪科技板块和医药板块的资金流向变化，以及相关学术会议和行业政策的动态，及时调整投资策略。总之，在当前市场环境下，医药板块尤其是创新药领域值得投资者深入研究和积极关注其中蕴含的投资机会。