近期，随着市场行情的逐步回暖，以创新药为代表的医药板块再度成为市场焦点，其关注度显著回升。在科技板块震荡加剧的背景下，医药板块正成为市场资金再平衡的重要选择。
从资金流向来看，不少资金借道 ETF 涌入医药板块。Wind 数据显示，截至 7 月 29 日，最近一个月来，跟踪 11 个创新药指数的合计 28 只创新药 ETF，共迎来资金流入 247.91 亿元。其中，跟踪港股通创新药指数的 5 只 ETF 近一个月合计流入资金 78.26 亿元，跟踪 CS 创新药指数的 7 只 ETF 近一个月合计流入资金 46.53 亿元。此外，多家公募机构也通过定增等方式积极布局医药板块。例如，医药企业海思科日前发布的 2025 年度向特定对象发行 A 股股票发行情况报告书显示，诺德基金、财通基金、富国基金等多家公募机构均参与定增并获配了一定股份；此前，舒泰神的定增也吸引了鹏华基金、诺德基金等多家机构的参与，最高获配金额达到亿元级别。
自 6 月下旬以来，A 股和港股医药板块均有出色表现。Wind 数据显示，自 6 月 18 日至 7 月 29 日，万得创新药指数累计涨幅达 12.26%，申万医药生物指数累计上涨 8.55%，恒生创新药指数在此期间更是劲升 17.40% 。这一系列数据表明，医药板块正迎来新的发展机遇。
业内人士普遍认为，多重利好因素的共振，正推动医药板块的市场逻辑发生结构性转变。一方面，经过深入研究，国内创新药出海限制以及美国相关法案的影响均好于此前预期，市场对医药基本面的担忧逐步缓解；另一方面，6 月以前医药板块的交易活跃度显著低于其市值权重，流动性处于极低水平。在基本面预期改善和资金流入的共同作用下，低流动性特征使得板块股价表现出较大弹性。
在创新药审批方面，近期也呈现出提速态势。审评端有多款创新药获批，覆盖双抗 ADC、实体瘤 CAR - T 等方向；商业化角度，2026 版基药目录发布，首次调入国产一类创新种药，未来将缩短创新药从上市到进入基药目录的时间。此外，2026 年上半年，中国医药出海交易总金额达 997 亿美元，已超 2024 年全年，接近 2025 年全年的 73%，全年总额有望再创新高。
从投资策略来看，随着行情驱动因素的结构性转变，投资策略也需要从“板块性布局”转向“精细化选股”。当创新药板块的核心驱动力正从 BD 交易预期转向商业化业绩兑现，个股选择上需要更加精细化，资金或将聚焦于能够真正兑现全球上市销售和利润贡献的品种的公司。对于 CXO 板块，则偏好那些能够拿到更大更新商业化项目且市占率显著提升的头部公司。
进入中报季，创新药板块重点关注的方向主要有两个：一是国内商业化对应到利润端的盈利拐点能不能进一步提升确定性；二是 BD 款项后续逐季度、逐年对报表影响的清晰度。
从估值层面看，当前医药板块整体仍处于历史偏低区间。建信基金认为，目前创新药板块处于基本面低位企稳与多重催化剂共振的修复初期，随着科技核心主线的高位震荡，市场资金向医药等低位板块溢出的逻辑有望持续强化。从中长期视角看，国内医药市场整体仍处于平稳发展阶段，超额收益机会主要来自具备增量逻辑的细分领域。
不过，投资医药板块也并非毫无风险。医药负向政策超预期、行业增速不及预期以及行业竞争加剧等风险都需要投资者密切关注。在把握医药板块投资机会的同时，投资者应保持理性，做好风险管理。