近期，港股市场展现出了多方面的变化，对于投资者而言，深入了解这些变化背后的投资机会至关重要。
从估值角度来看，当前港股市场估值仍处于历史低位。恒生指数当前动态P/E处于历史6%分位数，恒生科技指数估值更低，当前15.1倍的动态P/E为历史13.7%分位数，已低于历史均值一倍标准差，部分权重个股如腾讯，当前11.2倍的动态P/E已是2010年以来最低。尽管经历了一轮反弹，港股估值仍有较大的修复空间。
企业盈利预期方面，也已出现筑底迹象。经历年报季后的快速下修，自下而上测算的恒生综指盈利预期已现筑底迹象，2026年的盈利增速预期近一个月在10%左右波动，这意味着负面预期已计价充分。长期来看，港股作为离岸人民币资产具有稳固的吸引力，它是中国资产面向全球资本的离岸定价窗口，估值受美元流动性影响更深，因此在美元和美债压力缓解时具备更强弹性。
在盈利修复的线索上，呈现出多元化的趋势。AI浪潮之下，港股分子端在AI产业链上更偏应用，虽然短期尚未明显贡献利润，但应用端并非没有机会。除AI应用之外，资源品受益于全球供给约束和新兴市场资本开支，医药生物受益于创新药出海和研发效率提升，制造出海受益于全球供应链重塑，这些都将共同构成盈利修复的线索。
从公募基金持仓情况来看，截至2026年二季度末，公募基金的港股持仓占其股票投资市值比例已下降至23.3%，低于2024年“924”行情启动前的低点水平。在外部扰动仍存、内部基本面尚待验证的当下，投资者可以从以下几个方向把握港股市场投资机遇。
一是均衡配置低波红利资产作为底仓。港股红利资产整体仍具配置价值，如REITs、电信服务、消费类红利及公用事业板块，凭借高股息率、稳定的价格表现以及ROE改善的组合优势，正成为当前最具性价比的投资方向。中信证券海外策略首席分析师徐广鸿测算发现，港股银行板块股息率已回落至4.6%左右，加仓空间受限，建议向“泛类债”资产纵深配置，重点关注电信、物业管理、电力与公用事业等板块；此外，海运、交运等周期类红利资产也值得关注，其在盈利预期修正的支撑下，具备向上博弈弹性。
二是关注中报可能有盈利改善或处于经营周期底部的品种。保险等中报可能确认盈利改善且在市场再平衡过程中有望补涨的品种，以及中报或确认处于经营周期底部的部分消费品，如乳品、部分零售板块等，存在一定的投资机会。
三是聚焦基本面景气度仍上行且占优的品种。在全球去杠杆与事件性扰动中资金面承压，但基本面景气度仍上行且占优的品种，如晶圆代工、创新药等板块，恐慌性下跌或许会创造吸筹机会。
短期来看，可重点关注能源板块、半导体及AI基础设施板块。能源板块仍具备价格及盈利弹性，但前期涨幅已较大，应优先选择成本优势突出、产量增长明确、资产负债表稳健且现金流较充沛的企业，避免单纯追逐地缘事件；半导体及AI基础设施板块在前期调整后出现反弹，但需进一步区分是超跌修复还是基本面出现加速改善，重点关注国内外科技公司财报中资本开支、AI收入、订单和企业自由现金流的变化。
值得注意的是，2026年以来，港股首次公开募股（IPO）市场延续强劲势头。半导体、AI大模型、智能硬件等科技企业仍是上市核心主力，“A+H”上市热度持续攀升。随着更多大型“A+H”项目和硬科技企业在港上市，港股市场的行业结构和投资者结构将持续优化，港股通纳入效应持续增强、南向资金持续流入，将为港股市场提供坚实的资金面支撑。不过，港股市场也存在解禁压力，但历史上大规模解禁的影响多局限于个股和板块层面，并未对恒生综指构成全面冲击。投资者在配置时可选择高股息资产与优质龙头企业，同时警惕解禁比例超15%、缺乏流动性支撑的小市值个股。在新股投资方面，港股新股已形成“科技强、传统弱”的格局，AI硬科技赛道在打新收益与长期持有收益上具备明显优势。
总体而言，港股市场虽然面临一定的不确定性，但在估值、盈利预期、IPO市场等多方面呈现出诸多投资机会。投资者需要根据自身的风险偏好和投资目标，合理配置资产，把握市场机遇。