在科技板块高位震荡的当下，此前持续低迷的医药赛道正迎来“估值修复”，成为市场关注焦点。机构认为，医药有望成为下半年市场的结构性主线之一，创新药和CXO等核心方向蕴含着丰富的投资机会。
近期医药赛道呈现出估值与资金面共振修复的态势，市场情绪明显回暖。截至7月31日，多只创新药ETF自年内低点反弹逾20%，创新药ETF、创新药ETF天弘、创新药ETF富国、创新药ETF华泰柏瑞等均有显著反弹。从资金流入情况看，创新药主题ETF合计净流入超百亿元。主动权益基金方面表现同样亮眼，6月9日以来，大摩优悦安和A涨幅超35%，嘉实医疗保健、中信建投医药健康A等多只医药主题基金涨超27%。
进入6月下旬，医药板块市场预期开始明显修正。一方面，经过深入研究，国内创新药出海限制以及美国相关法案的影响好于预期，基本面担忧逐步缓解；另一方面，此前医药板块交易活跃度低，流动性处于极低水平，在基本面预期改善和资金流入的共同作用下，板块股价表现出较大弹性。融通医疗创新臻选基金经理余思慧指出，从去年三季度开始，创新药相关指数经历大幅调整，板块估值更为合理，部分个股定价接近甚至低于2025年年初水平。而行业基本面并未恶化，在全球学术平台上不断取得突破，为后续行情修复孕育了空间。
知名基金经理扎堆参与医药股定增，进一步强化了市场对医药板块的关注。朱少醒管理的富国天惠精选成长参与了国内静脉麻醉创新药龙头海思科的定增，认购84.22万股；谢治宇掌舵的兴全合润、兴全合宜等三只基金合计认购舒泰神超1700万股。谢治宇表示，创新药企业正在增强的全球竞争力在市场下跌中被忽视，不少报表优异的龙头企业更具配置价值。
从中长期来看，医药板块结构性机会明确。多位基金经理认为，虽然全面反转尚需等待海外商业化放量，但创新与国际化将成为主线。中欧基金医药组基金经理赵磊表示，将持续聚焦创新药和CXO两个核心方向。对于创新药，全球定价和出海授权趋势明确，BD大额海外交易持续活跃。今年上半年创新药BD交易额已接近去年全年3/4的水平，表明海外大药企对中国创新药资产的收购节奏仍在持续。未来一到两年，板块或将迎来关键催化，从BD交易逻辑逐步过渡至商业化兑现逻辑。届时，中国优质创新药有望在欧美市场实现销售放量和利润贡献，头部产品冲击百亿美元级别峰值销售额的长期前景可期。
南方医药创新股票基金经理蔡强认为，医药有望成为下半年市场的结构性主线之一，但更可能向科技、高端制造等方向轮动，而不是成为唯一主线。在投资策略上，行情驱动因素的结构性转变要求从“板块性布局”转向“精细化选股”。当创新药板块核心驱动力转向商业化业绩兑现时，个股选择需更加精细化，资金将聚焦于能真正兑现全球上市销售和利润贡献的品种的公司；对于CXO板块，偏好那些能拿到更大更新商业化项目且市占率显著提升的头部公司。
从行业整体来看，2026年上半年医药生物指数虽下跌10%，但Q2以来医药行业积极回购，彰显发展信心。制造端1 - 5月规模以上医药制造业累计营业收入同比微降1.5%，不过中国医药出海交易总金额已超2024年全年，接近2025年全年的73%，全年总额有望再创新高。创新药产业链也蓬勃发展，审批提速，新版基药目录发布释放多重积极信号。此外，以脑机接口、AI医疗等为代表的医药科技产业也在加速布局。
然而，投资医药板块也存在一定风险，如医药负向政策超预期、行业增速不及预期、行业竞争加剧等。投资者需密切关注行业动态，把握投资机会的同时，做好风险防范。