2026年赛程过半，市场在7月经历了剧烈震荡，下半年的市场波动和博弈预计比上半年更为显著，机会也更加分散，单押一个赛道获利的难度大大增加。对于投资者而言，优化ETF投资策略至关重要，以下将从多个维度为投资者提供可行方案。

构建“核心 + 卫星”的稳健资产配置框架

面对复杂多变的市场环境，“核心 + 卫星”策略可以使投资组合具备更好的稳定性和灵活性。核心底仓的选择应偏向能够平滑单一赛道波动、确保投资组合不掉队的宽基指数。例如中证A500ETF（159338），它均衡覆盖了各行业龙头，能够在震荡市里成为投资组合的“压舱石”，为投资者应对波动提供底气。

哑铃型配置，兼顾进攻与防御

在有了核心底仓后，卫星配置可采用哑铃结构，即一手抓高弹性的进攻端，一手抓低估值或抗跌的防御端。 - 进攻端聚焦科技领域：科技依然是市场业绩增长确定性和能见度较高的主线板块，尤其是上游算力方向。通信ETF（515880）上半年涨幅约75%，7月调整最大回撤40%多，虽有“美国禁止采购中国光模块”等传闻，但中国光模块在全球市场份额短期内难以替代，从基本面测算，即使在不利情形下，其向下空间有限且反弹动力仍存。半导体设备ETF（159516）长期受益于国产替代和国内大模型发展，但短期7月调整不够充分，风险释放不完全。因此，在科技端搭配上，建议适当降低半导体设备ETF比例，维持以通信ETF为主的结构。 - 防御端选择多元价值板块： - 现金流与红利资产：在当前市场环境下，投资者追求确定性，自由现金流与红利类资产具有高股息和稳健特性，成为众多ETF - FOF的底仓标配，可“跟涨抗跌”，是震荡市防御的优质选择，如现金流ETF（159399）。 - 矿业与黄金股：黄金近期突破近两个月的磨底态势开始向上，7月非农数据逊于预期削弱了美联储加息逻辑。在“科技 + 资源品”的哑铃组合中，黄金ETF和矿业ETF的表现值得关注。

结合不同市场环境的资产配置建议

- A股市场：指数延续区间震荡，真科技仍是核心主线，投资者可逢低布局具备业绩兑现能力的科技制造，同时适度配置公用事业以及高股息红利资产，以对冲成长板块波动与海外流动性收紧风险。 - 国内债市：债市或维持区间震荡格局，投资者可以中短久期债券ETF作为核心底仓，长久期债券ETF作为交易工具把握阶段性交易机会。 - 美股市场：美股面临盈利强劲，但流动性转鹰与估值脆弱的矛盾格局，短期或呈宽幅震荡态势。美股相关ETF可作为海外权益资产的补充，但需密切关注市场动态。 - 黄金市场：黄金步入分水岭，短期或维持区间震荡，中长期上行势能仍存、下行空间相对有限。黄金ETF适合作为组合中的长期配置工具，起到分散风险的作用。

运用成熟策略优化投资效果

- 股债目标中枢风险预算策略：构建股债目标配置中枢为1:9、2:8、3:7的三类中枢风险预算组合，相较于固定中枢的股债组合，其长期收益风险比相对更优，能将股债配置中枢达到预期水平。 - 低波动“固收 +”策略：基于国内股票、债券、黄金资产，构建配置中枢为股:黄:债 = 1:1:4的“组合保险（CPPI） + 风险预算（RB）”投资组合，具有相对稳定的收益和较低的波动率。

在当前复杂的市场环境中，投资者应摒弃单打独斗、单押赛道的思维，通过合理的ETF投资策略进行组合配置，以适应市场变化，实现资产的稳健增值。同时，要密切关注市场宏观趋势、行业动态和政策变化，及时调整投资组合，提高投资的有效性和适应性。