在2026年赛程已过大半之际，市场环境正发生显著变化。刚刚过去的7月，市场经历了剧烈震荡，站在8月的起点，下半年市场似乎不再像上半年那样主线清晰。国泰基金2026中期策略会用“纷繁复杂”概括了当前市场，预计下半年波动和博弈更大，机会更分散，单押一个赛道获取收益的难度直线上升。对于普通投资者而言，重视“组合配置”成为应对当下市场的关键。

核心底仓：稳住投资阵脚

配置投资组合的首要任务不是急于追求高收益，而是先稳住阵脚。一直以来推行的 “核心 + 卫星”策略是不错的选择。核心底仓的主要作用并非博取极致收益，而是保证投资不掉队。像中证A500ETF（159338）这类宽基指数ETF，能均衡覆盖各行业龙头，有效平滑单一赛道的波动。在当前的震荡市场中，它就如同投资组合里的“压舱石”，确保这部分配置后，投资者便有了应对市场波动的底气。

卫星配置：哑铃结构攻防兼备

有了核心底仓后，下一步就是进行“卫星” 配置，这里推荐采用哑铃结构，即一手抓高弹性的进攻端，一手抓低估值或抗跌的防御端。

  • 进攻端：精挑细选科技领域：如果在各行业中挑选主线，科技行业仍是业绩较为突出、发展前景较为明朗的领域，尤其是上游算力板块。以通信ETF（515880）为例，上半年涨幅约75%，7月调整时最大回撤了40%多，已触及年线。尽管近期有“美国禁止采购中国光模块”的消息，但市场反应相对乐观，因为中国光模块在全球的市场份额短期内难以被替代。从基本面测算，即便在不利情况下，通信ETF向下空间也有限，且存在反弹动力。而半导体设备ETF（159516），虽然长期看好国产替代和国内大模型的发展，但短期来看，7月份调整不够充分，风险释放不完全。因此，在科技端配置上，建议适当降低半导体设备ETF的比例，维持以通信ETF为主的结构。
  • 防御端：多种价值选手保驾护航：哑铃的另一端，需要能提供安全垫或对冲风险的板块。主要有三组配置思路：一是现金流、红利类资产。在当前市场环境下，机构和个人投资者都在追逐确定性，自由现金流与红利类资产因其高股息和稳健特性，成为众多ETF - FOF的底仓标配，其“跟涨抗跌”的特点适合作为震荡市的防御选择，如现金流ETF（159399）；二是矿业与黄金股。近期黄金打破近两个月的磨底行情，开始向上突破，7月非农数据远逊于预期，也削弱了美联储加息的可能性。在“科技 + 资源品”的哑铃组合里，黄金ETF和更聚焦“家里有矿”的矿业ETF都值得关注。

从全球市场来看，ETF市场发展迅猛。截至2026年6月30日，全球ETF总规模已达23万亿美元，产品数量突破15400只，摩根资产管理预测到2030年全球ETF总规模有望进一步增至30万亿美元。亚太地区ETF市场发展尤为突出，中国市场更是展现出强大的增长潜力。近年来，主动ETF在全球范围内呈爆发式增长，增速超越被动ETF，正成为ETF市场的重要增长引擎。

在当前复杂多变的市场环境下，投资者运用科学的ETF投资策略进行组合配置至关重要。通过合理搭配核心底仓和卫星资产，投资者有望在控制风险的前提下，获取较为稳健的收益。