在当前金融市场环境中，科技板块高位震荡，此前持续低迷的医药赛道正迎来“估值修复”，有望成为下半年市场的结构性主线之一，相关机会值得投资者关注。

近期，医药赛道出现了估值与资金面的共振修复，市场情绪明显回暖。截至7月末，多只创新药ETF自年内低点反弹逾20%。以6月9日为对比基点，创新药ETF反弹23.17%，创新药ETF天弘、创新药ETF富国、创新药ETF华泰柏瑞均反弹超20%，且创新药主题ETF合计净流入1.09亿元。在主动权益基金方面，6月9日以来，大摩优悦安和A涨幅超35%，嘉实医疗保健、中信建投医药健康A等多只医药主题基金涨超27%。

医药板块市场预期在6月下旬开始修正。一方面，经过研究，国内创新药出海限制以及美国相关法案的影响好于预期，基本面担忧有所缓解。另一方面，此前医药板块交易活跃度低，流动性处于极低水平，在基本面预期改善和资金流入的共同作用下，板块股价表现出较大弹性。此外，从去年三季度开始，创新药相关指数经历大幅调整，板块估值更趋合理，部分个股定价接近甚至低于2025年年初水平。然而，行业基本面并未恶化，在全球学术平台上不断取得突破，标志性研究成果获重要会议肯定，为临床数据验证和转化打下基础，行业从交易预期转向交易真实临床数据和商业化兑现，基本面和估值形成错位，为行情修复孕育空间。

与此同时，知名基金经理扎堆参与医药股定增，强化了市场对医药板块的关注。朱少醒管理的富国天惠精选成长参与了国内静脉麻醉创新药龙头海思科的定增，同公司其他基金也一同获配股份。此外，易方达基金等多家公募也参与了此次定增。谢治宇管理的基金则合计认购舒泰神近1200万股。

从政策层面来看，政策方向已发生转变。7月最后一天上海发布的医药相关文件，在8月10日变成了七部门联合的正式政策，明确支持创新药和高端医疗器械出海，简化海外临床注册流程，补贴国际研发费用，从“国内砍价”转变为“帮企业去海外卖”。《国家基本药物目录（2026年版）》首次将16种创新药纳入，《国民健康“十五五”规划》也明确提出支持创新药和医疗器械发展应用，为创新药提供了基层医院放量通道和全链条支持。

业绩表现上，中报数据显示情况好于预期。百济神州上半年净利润同比增长627%，荣昌生物预计上半年营收增长433%并扭亏为盈，药明康德上半年营收289亿，净利润110.8亿，还上调了全年业绩指引。出海数据更是亮眼，2026年上半年，中国创新药海外授权交易总额约1100亿美元，相当于2025年全年的八成，全球医药授权交易金额前十名里，中国药企占了八个席位，显示出行业整体能力的提升。

资金流向方面，8月3日到9日那一周，公募机构调研最多的行业是医药生物。公募基金仓位整体在高位，但调仓方向转向了食品饮料、非银金融和医药板块。北向资金近六十日在医药板块累计净流入超过千亿，社保基金、公募基金都在低位分批建仓，这些中线资金的流入为板块的上涨提供了坚实支撑。

对于后市，机构认为要持续聚焦创新药和CXO（医药外包服务）两个核心方向。创新药行业底层逻辑未因短期政策扰动改变，全球定价和出海授权趋势明确，BD大额海外交易活跃。展望未来1 - 2年，板块或将从BD交易逻辑过渡至商业化兑现逻辑。部分品种预计今年底至明年初或可申报全球上市，更多品种有望在2028 - 2029年左右完成关键临床三期，届时中国优质创新药有望在欧美市场实现销售放量和利润贡献。不过，也有观点认为，医药更可能与科技、高端制造等方向轮动，当前其主线是“创新＋国际化”，而非笼统的医药板块。投资者可密切关注政策、行业动态以及相关企业的发展，把握医药板块的投资机会。