近期债券市场延续偏强震荡态势，增量信息主要源于央行公开市场操作及二季度货政报告，市场中的诸多技术指标和因素也呈现出不同的特征，反映着债券市场的动态变化。
从国债期货的技术走势来看，以TL2609为例，本周延续上涨，目前仍处在7月3日以来的上涨通道中。这一现象表明，国债期货后市大方向仍然看涨。不过，短期可能达到部分形态交易策略的目标，预示着短期内市场可能会经历一定的波动。但整体而言，上涨趋势的延续显示出市场对国债期货的乐观预期。
再看机构行为的相关技术指标。8月10日至8月14日，公募基金久期中位值上升0.01至3.20，处于过去三年99%分位；久期分歧度指数上升0.01至0.49，处于过去三年26%分位。久期中位值处于高位，说明市场上大部分公募基金倾向于持有较长久期的债券，反映出对债券市场长期走势的看好。而久期分歧度指数的上升，意味着不同基金在久期选择上的差异有所增大，市场参与者的观点出现一定分化。
在利率债方面，多空双方存在明显的博弈。空方担忧降准降息能否实际落地，且近期止盈压力持续，三季度供给节奏也具有不确定性。多方则着眼于内需疲弱，以及非管制利率下行所反映的自然宽松格局，认为利率中枢下行仍有支撑。从技术面看，本轮突破阶段进场的多头资金，近期显现止盈离场迹象，叠加8月临近主力合约移仓换月窗口，短期行情有概率延续震荡整理格局。下方首要支撑点位观察115.2，若回踩该位置获得有效支撑，行情或维持高位震荡；倘若价格有效下破115.2，则回调压力存在进一步释放的可能，下一重点支撑看向114.8附近。
信用债市场上，超长信用债开始出现较明显的抢配迹象。当利率债的久期交易阶段受阻，已被压缩许久的信用利差并未阻止资金继续寻找久期，弹性沿期限向长端信用债扩散。空方观望评级调整的潜在扰动；多方关注理财资金增配动力仍强。市场资金向长端信用债的转移，反映出投资者在不同风险收益特征的债券品种间进行权衡和选择。
从央行操作来看，本周资金整体维持相对宽松状态。周二后央行7天逆回购零投放，周五操作3490亿隔夜逆回购，全周OMO合计净投放2505亿。央行这种流动性投放组合的调整，显示出其精准调控的意图。此前在8月11日至14日，央行在7天逆回购上连续调整操作，表明央行根据市场情况灵活调整流动性投放，以维护市场的稳定。虽然跨月后流动性压力缓解，且前期有3M买断式逆回购净投放2000亿元、央行7月净买入国债增加至500亿元等呵护市场的动作，但预计未来宽松度有限，精准调控基调未变。
综合来看，到8月底，预计10年国债目标点位1.65%，30年国债第一目标点位2.15%。当前市场情绪多空交织，10Y、30Y国债活跃券在关键点位1.7%、2.18%附近博弈激烈，不过当前利空有限，未来一周收益率维持低位的概率较高，进一步下行空间取决于交易盘参与度。对于投资者而言，鉴于信用策略赔率低，建议采用高流动性的利率策略，并以哑铃结构博弈期限利差收窄的机会。可关注10Y国债、5 - 7Y国开债，负债端稳定的机构可关注票息更厚、波动幅度较低的30Y地方债。当然，市场也面临着政策或外部扰动超预期、资金面及流动性变化超预期、负债端负反馈风险等因素，投资者需密切关注市场动态，及时调整投资策略。