在2023 - 2025年，资金流向主要集中于科技、AI和新能源领域，而到了2026年，市场风向发生转变，消费行业成为新的投资热点。随着政策明确支持消费，公募、私募、社保、险资和北向资金纷纷加仓消费板块，他们看重的是消费行业业绩修复、低估值和稳定现金流的特点。
从政策层面来看，今年财政将大力提振消费。深入实施提振消费专项行动，继续安排资金支持消费品以旧换新，并调整优化补贴范围和标准。据悉，2026年以旧换新支持资金规模有望从去年的3000亿元上调至5000亿元，促消费的范围也有望从耐用消费品扩大至一般消费品和服务消费。同时，当前居民旅游出行、教育、医疗、养老等服务消费需求旺盛，但受制于服务消费供给能力不足，2026年我国还将重点用好央行5000亿服务消费与养老再贷款，支持市场主体提升服务消费供给能力，改善服务消费的供需适配性。财政支出也会进一步增加对人的投资，教育、医疗、养老、科技等方面的支出比重或将上升，这能在较短时间内提升居民消费能力。预计2026年社会消费品零售总额增速有望加快，服务零售额同比增速有望达到6.5%左右，居民消费对经济增长的拉动力会进一步增强，推动物价水平合理回升，且我国政府负债率不高，在促消费方面有充足的政策空间。
从行业自身特征来看，消费行业已呈现底部特征，基本面触底修复构成股价催化剂。除了基本面积极的信息开始增多，越来越多的公司开始注重分红和回购，竞争理性背景下格局有所改善，白酒等公司开始清理报表包袱，企业沟通治理更加透明和国际化等因素也在推动行业向好发展。
对于投资者而言，在消费行业可以依据自身情况选择不同的投资策略和细分领域。
短期来看，“红利 +”是较为稳妥的配置策略，是第一波回流消费资金的首选。随着高端消费、速冻等部分大众品数据回暖，市场会逐渐重回关注消费板块，但由于底部盘整周期较长、消费景气度分歧较大，估值高或者非主流板块关注度依然较弱，当前“红利 +”成为阻力最小方向。其中，以白电为核心的“红利 +”全球优质资产，随着长线资金配置增加，有望享受高股息 + 估值提升；以部分啤酒、乳业、复合调味品为代表的“红利 +”边际修复标的，有望享受高股息 + 业绩上修带来的回报。
长期来看，有几个方向值得关注。首先，新人群、新场景、新渠道，成为内需的长期结构性推手。“Z 世代”人群本身消费能力较强，“新中产”悦己属性提升带动优质品质消费品，他们对旅游、健康消费（保健品）、智能科技消费、奶茶、医美产品等高复购的情绪价值消费有较强带动。以十月稻田为代表的新零售品牌，公司管理效率极高，具备成长性 + 高人效特征，依然享受结构性的成长红利。其次，出海是2 - 3年的时代景气主题。尽管贸易摩擦对供应链、产能等格局有所重塑，但优质出海供给替代海外品牌已成为不可逆转的时代主题，大部分高增长消费依然聚集在此，像安克、春风等公司在品牌和渠道上具有长期竞争力和良好的竞争格局，在估值具备相当安全边际的时候，可以进行配置。此外，稀缺的境外资产，如西锐（美国市场）、金界（东南亚市场）等港股上市的优质境外资产，在全球比较中逐步获得资金认可，随着资金视角的全球化，这类景气度和竞争实力较强的中国资产，将获得更多的发展机会和回报空间。
不同细分领域的周期和风险差异较大，投资时需谨慎选择。稳健型投资者可以关注食品饮料和家电等必选消费龙头，追求弹性收益的投资者可以关注高端及次高端白酒、旅游、酒店等方向，风险承受力较高的投资者可以尝试黄金珠宝、医美、潮玩等高弹性板块。同时需要注意的是，这轮消费的变化基于中长期的收入、政策和行业格局变化，不适合用短线思路对待，将其视为未来几年资产配置的一部分，可能更符合现实。