2026年是“十五五”规划的开局之年，在当前的经济环境下，A股市场走势与政策导向紧密相连，政策因素对其的影响不容忽视。

政策主基调与经济目标

今年政府工作报告提出了“十五五”时期的主要目标、战略任务和2026年政府工作任务，主要预期目标国内生产总值（GDP）增长4.5% - 5%；城镇调查失业率5.5%左右，新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右。这表明宏观政策仍以“托底而非拉升”为导向，政策组合延续供给侧优先的策略，进一步强化了政策的延续性。多家外资投行的经济学家认为经济增长目标务实，符合市场预期。

供给侧政策对A股的影响

在供给侧，“反内卷”政策持续深化，结合市场化与行政手段，引导资源从低效部门向创新领域流动。政策重点推进传统制造业的产能置换与技术升级，提升新兴产业技术标准，优化产业结构，增强全球竞争力。从A股市场来看，这一政策将利好科技创新和先进制造领域。比如半导体供应链、机器人等科技行业，2026年政府工作报告强调科技创新的引领作用，“十五五”规划《纲要（草案）》提出数字经济核心产业增加值占GDP比重达到12.5%的目标，这些行业有望迎来发展机遇，相关上市公司的业绩可能得到提升，从而推动股价上涨。

需求侧政策对A股市场的作用

需求侧方面，随着中美达成新一轮暂停加征关税的协议，外部环境边际改善，出口预计保持一定韧性。同时，政府加大了对内需的重视程度，虽然当前提振消费的政策力度与实施方式相对温和，更偏向结构性、渐进式调整，但仍有积极举措。例如今年新设了1000亿元财政金融协同促内需专项资金，支持扩大内需。另外，城乡居民基础养老金月最低标准提高20元，居民医保人均财政补助标准提高24元，这些措施有助于提升居民消费能力。对于A股市场来说，消费板块有望受益，尤其是与“一老一小”相关的消费领域，以及一些优质商品和服务供给企业。不过，目前消费与房地产市场仍有待进一步的刺激政策出台，短期内消费上行空间或受限。

房地产政策对A股的关联

政府工作报告重申稳定房地产市场，鼓励地方政府收购存量商品房去库存、深化住房公积金制度改革。瑞银预计未来一年或将进一步出台温和的宽松措施，房地产行业的跌幅有望收窄。地方政府专项债的净发行额设定为4.4万亿元人民币，资金可用于基础设施投资、收购存量住房、提供保障性住房和偿还企业欠款等。房地产市场的稳定对A股市场相关产业链有重要影响，如建筑、建材、家电等行业。若房地产市场逐步企稳，这些行业的业绩可能得到改善，进而影响相关股票的表现。

货币政策与资金面支撑

积极的财政政策和适度宽松的货币政策预计将延续。财政政策方面，赤字率预计维持在4%左右，新增专项债规模或达4.4万亿元，超长期特别国债规模可能增至1.6万亿元，用于支持消费品以旧换新、新型基础设施建设和民生保障。货币政策将保持适度宽松，M2同比增速预计在7.7%—8.1%之间，可能实施50个基点的降准和10 - 20个基点的降息，结构性工具更多向人工智能、高端制造等领域倾斜。这将使得市场资金面保持整体充裕，国内居民资产配置持续向权益类产品转移，在外部环境趋于稳定的背景下，外资有望逐步回流A股市场，养老金、保险资金等长期资金的稳步入市，也为市场提供稳定的流动性支持，对A股市场形成利好。

A股市场风格变化与投资建议

从市场风格来看，A股预计将从2025年成长板块“一枝独秀”的格局，逐步转向更为动态均衡的配置结构。成长板块经历前期大幅上涨后，估值继续扩张的动能或将减弱。而随着国内“反内卷”政策效果显现，若PPI能够如期回正并保持温和上行，中游制造、资源品等顺周期行业将迎来价格修复与盈利改善的双重驱动，这类板块在当前估值相对偏低、仓位配置不高的背景下，具备一定的业绩弹性和估值修复空间，形成对成长风格的有效互补。投资者在A股配置上，可围绕科技创新与自主可控、“人工智能 + ”赋能传统产业升级、“投资于人”促进消费提振等主线展开布局，关注现金流创造能力较强的企业，尤其是在政策鼓励提升分红派息与股份回购的背景下。

总体而言，2026年政策因素将多维度影响A股市场走势，投资者需密切关注政策动态，把握市场风格轮动节奏与驱动逻辑，以获取更好的投资收益。但同时也要注意全球经济运行低增长背景下海外政策变动、增量政策推出力度不及预期以及资本市场改革阶段性政策等带来的风险。