进入 2026 年 7 月，港股市场迎来了新的变化，为投资者带来了新的投资机会。7 月 8 日以来，此前调整近半年的港股市场开启反弹，恒生指数站稳 24000 点整数关口，恒生科技指数更是创下 2026 年以来第二大单日涨幅，AI 产业链、半导体、云计算等科技板块持续领涨。
从市场驱动因素来看，本轮反弹是多重因素共同作用的结果。进入 7 月，央行释放提高外储配置香港资产的重大政策信号，外资持续回流，同时空头仓位高企引发平仓压力，共同触发了此次反弹。不过，虽然市场出现反弹，但近期地缘升温、美债利率走强等扰动依然存在，盈利可见度而非估值可能是主导季度行情的核心因素。
从盈利预期角度分析，截至 7 月 10 日，港股非金融彭博预期 2026 年盈利近 4 周由上期走平转为下修 0.4%，近 1 周下修 0.5%，4 周净宽度转负。板块层面表现分化明显，创新药回落明显，近 4 周转为 -0.2%、近 1 周 -0.6%，4 周净宽度 -21%；高股息转为小幅下修；非银走强，近 4 周增长 0.7%，净宽度 +22%居前。行业层面，有色下修幅度走阔，煤炭上修动能放缓，房地产由升转降；交运逆势上修，航空为主要驱动；前期领涨的半导体高位走平。
在资金面方面，呈现出不同的态势。外资方面，截至周三，EPFR 口径下外资净流出港股 3.2 亿美元，但流出速度边际放缓。沽空方面，最新一期港股沽空交易比例下降，持仓比率略有上升。南向资金则大幅回暖，净流入港股 391 亿港币，较前一周的净流出大幅反转，主要流入传媒、商贸零售及消费者服务等板块。
从市场情绪来看，在南向资金的带动下略有回暖。港股情绪指数最新读数 21.0，较前一周有所回升。由于南向大幅转为净买入以及市场整体走势回暖，相关指标如 RSI、隐波及换手等均有高个位数回暖。
基于以上市场情况，投资策略上需要做出相应的调整。短期来看，建议投资者对平空行情适当降低关注，转而增加对基本面主线的重视。可以重点关注盈利预期上修，且沽空比例仍处于历史高分位的行业，如非银、交运、电力公用事业、电子、通信等。
对于创新药板块，虽然整体景气边际走弱，但投资者可以重点关注业绩指引积极的 CXO 以及 BD 潜力大的龙头企业。AI 硬件链方面，重点关注国产链代工龙头等，回调可能提供吸筹机会。海外映射环节的下一个关键窗口在 7 月美股财报季，投资者可根据浮盈程度对应调整配置敞口。AI 软件方面更多是模型领先的个股 Alpha 机会。
从中期视角而言，建议投资者继续遵循均衡配置景气加速上行与低估反转的思路。当前港股估值仍处于历史低位，企业盈利预期已现筑底迹象，AI 产业链、资源品、创新药出海及全球供应链重塑等多条线索有望构成盈利修复主线，港股估值修复有望延续。投资者可以在控制风险的前提下，积极布局相关板块，把握港股投资的潜在机会。但同时也要密切关注市场动态和宏观经济环境的变化，及时调整投资组合。