近期，医药板块展现出诸多值得投资者关注的机会，在当前市场环境下，该板块投资价值显著。

从行业基本面来看，2026年上半年医药行业成绩亮眼，基本面持续改善，盈利修复趋势进一步确认。A股医药行业上市公司上半年实现营业收入11942.1亿元，同比增长2.6%；归母净利润1049.6亿元，同比增长10.8%，利润增速明显快于收入端。分板块而言，创新药板块和CXO板块表现尤为突出。创新药板块上半年实现营业收入437.5亿元，增幅达44.1%，归母净利润75.1亿元，延续高增长态势；CXO板块营业收入为556.2亿元，增长23.3%，归母净利润130.5亿元，增长15.7%，景气度持续改善。26Q2数据显示，行业整体表现持续向好，A股医药行业上市公司营业收入5980.5亿元，同比增长2.7%；归母净利润547.2亿元，同比增长15.3%，利润增速较26Q1进一步提升。其中，创新药板块26Q2收入同比增长51.3%，CXO板块收入和归母净利润分别同比增长27.8%和11.0%。

具体来看，两大重点板块具有不同的投资价值。在CXO板块，CDMO方面，中国企业在人才红利、合规产能、知识产权保护方面具备综合优势，在化学CDMO领域的核心行业地位5年内不可替代，生物药CDMO领域能力也在不断增强。像药明生物增长提速，短期业绩及中期订单确定性足；药明康德地缘风险阶段性出清，多肽CDMO全球龙头地位稳固；药明合联XDC行业高增长，产能逐步落地；凯莱英未来三年业绩节奏良好，化学大分子及生物大分子增速亮眼。CRO方面，基于前期涨价订单的逐步交付，临床前及临床CRO企业有望迎来业绩复苏，如昭衍新药、泰格医药、益诺思等值得关注。

创新药板块同样潜力巨大，国内销售呈现快速增长态势，大多国产创新药公司进入大品种的医保放量阶段，推动营收端快速提升。同时，创新出海2.0也将迎来收获期。科伦博泰的合作伙伴默沙东宣布sac - TMT的全球3期临床TroFuse - 005达到主要临床终点，预计下半年向FDA申报上市。康诺亚/乐普生物的CMG901、和黄医药的赛沃替尼等产品也在全球3期临床中达到了主要临床终点，这意味着中国创新药在海外的临床开发取得进展，即将进入全球商业化阶段。

除了上述行业自身发展带来的机会，政策层面也为医药板块带来利好。中瑞自贸协定升级虽尚未正式生效，但对医药板块是中长期利好。其核心逻辑在于瑞士是全球医药强国，拥有罗氏、诺华等知名企业，而中国是全球第二大医药市场和最强供应链之一，升级协定将“关税、标准、投资、研发合作”等方面打通。

从直接利好来看，瑞士高端药、器械、原料进中国成本下降，瑞士对华出口最终99.8%实现零关税，原协定中药品零关税覆盖率约29%，升级后趋向100%。受益进口品类包括创新药、罕见病药、肿瘤靶向药，高端医疗器械等。对于A股、港股市场，进口代理、分销、冷链医药物流采购成本下降、毛利空间改善；民营医院、高端医疗、体检的设备与耗材成本下降；创新药企虽面临外企产品降价后的竞争加剧，但国内患者池扩大、商业保险和高端医疗需求被激活。

更重要的是，标准互认和医药产业合作对医药板块意义重大。商务部明确要加强标准与合格评定合作，在医药等领域深入合作。这使得瑞士药企把早期研发、工艺开发等环节放到中国更为顺畅，利好药明系、康龙、凯莱英等CDMO/CRO企业，以及符合欧美标准的API、制剂、无菌生产企业。因为瑞士药监公信力全球顶级，中瑞标准互认后，中国数据和产能更容易被欧洲接受，成为创新药出海的更稳“跳板”。

在创新药双向发展方面，瑞士虽本身市场不大，但罗氏、诺华总部在此，全球BD、授权、再授权网络极强。中国biotech若能在瑞士获批或设研发中心，更容易被欧洲资本和MNC看上，授权出海议价能力提升，利好有FIC/BIC管线、ADC、小核酸、双抗、CGT 的国产创新药公司。

对于医疗器械板块，瑞士精密医疗器械零关税虽会挤压部分国产高端设备，但也促使国产器械以更低成本采购瑞士精密部件，产品迭代更快，有“国产替代 + 国际化”能力的器械龙头反而受益。利好方向涵盖上游的精密光学、微电机等，中游能结合瑞士技术和中国制造的器械公司，以及下游的高端医疗服务连锁。

在投资端，升级协定包含服务贸易和投资准入，瑞士资本进入中国市场更加便利，为医药板块带来更多的资金支持。

综合来看，2026年9月国信证券推荐的投资组合中，A股有迈瑞医疗、联影医疗、药明康德等；H股有康方生物、科伦博泰生物等。不过，投资者也要注意研发失败、商业化不及预期、地缘政治、政策超预期等风险。在当前市场环境下，医药板块机会众多，投资者可根据自身风险偏好和投资目标，合理布局该板块。