截至2026年10月28日，创业板指年内累计涨幅达5.2%，跑赢上证综指0.8个百分点，核心驱动力来自行业层面的结构性行情。注册制改革深化下，创业板优胜劣汰效应凸显，绩差股持续出清，具备技术壁垒与业绩支撑的行业龙头获得估值溢价，其中AI应用、创新药两大板块成为资金聚焦的核心赛道。

从TMT行业维度看，创业板计算机、电子板块Q3营收同比增速分别达28.7%、21.3%，显著高于创业板整体12.1%的增速，核心在于AI大模型的垂直场景落地。2026年以来，GPT-5等通用大模型技术落地加速，创业板内企业凭借贴近产业的优势，在工业AI质检、医疗影像辅助诊断、智能座舱等细分场景实现商业化突破。例如，某创业板工业AI龙头Q3单季度AI解决方案营收同比增长120%，其服务的下游制造业客户智能化改造订单环比增长45%；电子板块方面，高阶PCB、半导体测试设备等AI算力产业链配套公司，受益于AI服务器出货量爆发，Q3毛利率提升至22.5%，创近三年新高。政策端，2026年9月工信部印发《AI+垂直行业行动方案》，明确支持创业板创新企业在算力调度、场景落地等领域突破，为板块后续增长提供政策支撑。

生物医药板块则受益于创新管线兑现与出海加速，成为创业板另一高景气赛道。2026年Q3，创业板医药生物板块营收增速达18.9%，研发投入占比维持在15%以上，高于A股医药板块平均水平。核心逻辑在于：一是ADC、基因编辑等创新药的商业化放量，某创业板创新药企的三代EGFR抑制剂年内获批海外市场，Q3海外销售额贡献占比达35%，同比增长200%；二是CXO企业的高端化转型，创业板内CDMO企业聚焦细胞治疗、基因治疗等新兴赛道，定制化服务订单同比增长60%，利润率较传统业务提升8个百分点；三是医保谈判对创新药的包容，2026年医保目录新增12款创新药，其中5款来自创业板药企，国内市场放量预期明确。不过需注意，板块内研发风险仍存，管线进度不及预期的企业需规避。

与前两大板块的高景气不同，创业板电力设备板块呈现明显分化，年内涨幅仅3.1%，跑输创业板指。上游硅料、组件价格战仍在延续，落后产能加速出清，而N型电池技术迭代成为破局关键。创业板内掌握TOPCon、HJT核心技术的龙头企业，Q3营收增速达15.2%，毛利率维持在18%以上，落后企业则面临退市风险。此外，储能板块中液冷储能、户用储能等细分领域需求高增，创业板储能龙头Q3储能订单同比增长90%，但需警惕海外政策变动（如欧盟碳关税）带来的出口风险。

风险层面，AI领域存在技术落地不及预期、估值偏高的回调压力；生物医药面临研发失败、医保谈判降价超预期的风险；新能源则受全球需求放缓、价格战升级冲击。投资策略上，建议投资者聚焦创业板内具备核心技术壁垒的细分龙头，优先配置AI应用端的垂直场景龙头、创新药管线领先企业，规避绩差股与概念炒作标的；同时关注政策支持的专精特新创业板企业，把握结构性投资机会。