2026年疫情后经济复苏阶段，做期货在品种选择上有什么倾向？

2026年期货品种选择的核心逻辑

• 宏观政策精准发力，工业品需求迎来结构性增量：2026年政府将“六张网”建设作为扩内需核心，从水网到物流网，都拉动铜、螺纹钢等核心工业原材料需求。本轮基建注重“数智化升级”，对铜和螺纹钢提出更高要求，带来“量增+质升”双重利好，基建投资对工业品期货的驱动从“总量扩张”转向“结构性增量”。
• 全球流动性拐点临近，大宗商品配置性价比凸显：大宗商品整体估值处于相对低位。若美联储开启降息周期，美元走弱将利好以美元计价的大宗商品，激活铜、原油等品种的金融属性。从库存周期看，全球工业品正从被动去库存向主动补库存过渡，叠加地缘供应链扰动，大宗商品有较强估值修复空间，适合中长期布局。
• 品种间分化加剧，结构性机会远大于普涨：大宗商品复苏呈结构化特征。国内基建发力利好黑色系（螺纹钢、铁矿石），全球能源转型利好有色金属（铜），原油受OPEC+减产与需求复苏双重影响。不同品种驱动逻辑差异大，精准选品比盲目“全面做多”更重要。

不同类型期货品种分析

金融期货

• 股指期货：以沪深300股指期货为例，反映A股市场中300只规模大、流动性好的股票整体表现。不过当前全球经济和金融市场处在关键时点，国内经济整体平稳，但强劲复苏可能性不大，且市场对AI资本开支持续性和AI硬件牛市结束存在担忧，随着市场反弹，前期高位套牢盘可能流出，股指期货面临的外部环境充满不确定性，前期多单可择机减仓。
• 国债期货：中国经济保持平稳，但内需数据偏弱，复苏力度不强劲。中东局势影响深远且不确定，若能源危机持续，全球通胀压力或上升，压制国债期货上行空间。当前国债收益率处于低位，预计货币政策保持宽松。多空交织下，做多国债期货性价比不高，但偏弱的复苏力度和信贷需求也限制其下行空间，T和TL长久期国债期货可能维持震荡格局。

商品期货

• 贵金属：长期逻辑坚挺。前期下跌后，贵金属拥挤度下降，长期配置价值提升，各国央行购金行为也提供支撑。在基本面改善、央行增持与贵金属ETF回流共振下，黄金可能结束上半年的下跌和震荡，开启新上涨趋势，年内底部或已显现，预计贵金属将震荡走强，可考虑择机买入。
• 黑色系：

- 螺纹钢：9月份钢材市场需求环比或回升，为价格反弹提供动力，但中长期需求依然疲弱，价格反弹空间有限。 - 铁矿石：市场不存在明显供需矛盾，期货价格可能以震荡为主。 - 双焦（焦煤、焦炭）：国产焦煤缺口短期内无法填补，价格可能延续强势，但估值已处于高位。

• 有色金属：

- 铜：美联储利率走向不确定，国内处于政策效果观察期，需谨慎看待“金九”消费预期。基本面为铜价提供强支撑，使其难以深跌，上行空间取决于宏观信号和旺季需求，若二者共振向好，铜价有望挑战前高；若预期落空，则维持高位区间震荡。 - 铝：市场供强需弱格局短期内难改善，氧化铝价格大概率在成本支撑与库存压力间平衡，延续低位震荡。宏观不确定性和海外远期供应增量施压，低库存和国内旺季消费预期托底，短期内铝价区间震荡。 - 锌：国内精炼锌供应收缩拐点确认，“矿紧”向“锭紧”传导有望打通，海外供需紧缺，交割风险升温。

• 铁合金：需求下行是主基调，供应宽松未有效缓解。成本端波动是价格运行主要逻辑，低位的电力、焦炭、兰炭价格有走强预期，锰矿价格下行空间小，成本支撑增强，价格波动重心或震荡抬升。

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