2026年做期货，选择不同的合约月份，在价格和风险上有什么差异？

价格差异

• 近月合约：近月合约离到期时间较近，其价格通常更能反映当前市场的供需状况。如果近期市场上某种商品供应紧张，近月合约价格可能会相对较高；反之，若当前供应充足，近月合约价格则可能较低。
• 远月合约：远月合约由于到期时间较远，其价格除了受当前供需影响外，还会受到市场对未来供需预期、宏观经济环境等因素的影响。当市场预期未来供应紧张或需求旺盛时，远月合约价格通常会高于近月合约价格，形成正向价差，即“升水”；当市场预期未来供应充足或当前需求疲软时，远月合约价格可能低于近月合约价格，形成反向价差，即“贴水”。

在不同的市场环境下，远近月合约价格差异表现也不同： - 牛市环境：市场需求强劲，投资者情绪乐观，对未来价格上涨预期强烈，近月合约价格上涨幅度可能小于远月合约，正向价差会进一步扩大。 - 熊市环境：市场供应过剩，投资者情绪悲观，近月合约价格下跌幅度可能大于远月合约，反向价差扩大。 - 震荡市场：价差的波动相对复杂，受多种因素交织影响，可能会出现阶段性的规律变化。

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风险差异

• 近月合约：

- 价格波动风险：近月合约价格受现货市场影响大，若现货市场出现突发情况，如供应中断、需求突然增加等，近月合约价格可能会出现剧烈波动。 - 交割风险：临近交割期，投资者需要考虑是否进行实物交割。如果投资者没有交割能力或意愿，需要在交割前平仓，否则可能面临违约风险。

• 远月合约：

- 预期不确定性风险：远月合约价格包含了市场对未来的预期，而未来存在诸多不确定性，如宏观经济形势变化、政策法规调整、突发的自然灾害等，这些因素都可能导致市场预期发生改变，从而使远月合约价格波动较大。 - 流动性风险：一般来说，远月合约的交易量相对较小，流动性不如近月合约。在交易时，可能会出现买卖价差较大、成交不及时等情况，增加了交易成本和风险。