2026年做能化期货，如原油、沥青，行情受哪些因素影响较大？

原油期货行情影响因素

地缘政治因素

地缘政治是影响原油期货行情的重要因素。例如近期中东地缘局势出现转折，美以伊三方从战争走向谈判，或扼制了油价的趋势性上行，使油价走向震荡。此前，美国和以色列联合对伊朗发起军事打击，中东区域地缘冲突全面加剧并扩散，就曾引起市场对原油供应的担忧。若中东地区局势紧张，如伊朗禁止船只通过霍尔木兹海峡，会影响原油运输，导致油价短期大幅上行；若局势缓和，盘面大概率会提前计价冲突缓和与供应恢复的预期，使油价回落。

供需因素

- 供应方面：从全球层面看，OPEC+以及非OPEC+的供应政策和产量变化对市场影响重大。虽然部分时段会出现供应增加，如2月全球原油海运发货量四周均值上升，但也存在供应的损失，像炼油端供应损失就比较大。另外，霍尔木兹海峡若不能通航会影响原油运输和供应。从中短期来看，原油大幅度去库趋势暂歇，陆地商业库存大幅下滑指标未出现。 - 需求方面：2个月后逐步进入出行旺季，原油需求可能增加，进而带动油价上行。不过当前也存在一些抑制需求的因素，比如经济形势不明朗可能导致工业用油等需求减少。

市场情绪和资金流向

近期原油市场呈现“冲突预期降温、资金流向转空” 的双重利空逻辑，这也是导致油价波动的因素之一。投资者对原油市场的预期和信心会影响其资金的投入和撤出，从而引起原油期货价格的变动。

沥青期货行情影响因素

成本因素

沥青是原油的下游产品，原油价格的波动直接影响沥青的生产成本。若原油价格上涨，沥青生产成本增加，在其他条件不变的情况下，沥青价格往往会随之上涨；若原油价格下跌，沥青成本降低，价格也可能随之走低。如受国际原油价格大跌影响，4月8日国内包括沥青在内的能源化工期货多品种大面积下跌。

供应因素

- 炼厂生产情况：炼厂的生产积极性和排产计划对沥青供应影响较大。3月部分炼厂生产沥青积极性偏低，但多数炼厂有一定排产计划，使得整体产量增加，市场供应压力上升。后续如5月受国际局势影响，原料供应不足逐步凸显，地炼沥青排产会环比减少。 - 库存情况：区内主力炼厂稳定生产及复产，物流需求停滞时，厂库和社库会明显增加，对沥青价格形成一定压力；若库存减少，则有利于价格上涨。

需求因素

- 季节性需求：随着天气转暖，沥青季节性需求旺季将来临。改性厂以及项目施工基本于正月十五前后复工复产，北方地区备货需求增加，一定程度上提振需求。但像3月南方地区阴雨天气对需求产生阻碍，影响了需求启动。 - 宏观经济和基建情况：宏观经济形势和基础设施建设的投入会影响道路建设等对沥青的需求。如果经济向好，基建项目增多，沥青的需求也会相应增加。

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