2026年做能化期货，如原油、沥青，在夜盘交易时的波动特点和风险如何？

夜盘交易时间

2026 年原油夜盘交易时间为 21:00 - 次日 02:30 ，集合竞价时段为 20:55 - 21:00 （其中 20:55 - 20:59 可申报委托并撤单，20:59 - 21:00 为撮合开盘价时段，不可撤单）。沥青属于第一档夜盘品种，21:00 开盘，23:00 收盘，集合竞价时间与原油一致。

波动特点

原油

• 价格受全球原油供应、需求、地缘政治等因素影响，波动幅度大。国际上任何影响原油供需的事件，像主要产油国的政策变动、地缘冲突等，都会使原油价格产生较大波动。例如近期美伊冲突升级，同时调停人寻求达成 10 天的停火协议并重返谈判，国际油价盘中就快速回调。
• 从供应端来看，沙特、阿联酋、俄罗斯、伊朗等国的原油供应情况对价格影响显著。如沙特、阿联酋凭借近乎满负荷的出口量回归市场，俄罗斯因炼厂遭袭被迫将创纪录规模的原油销往海外，伊朗解除封锁后亦有大量货源涌向国际港口，这些都对油价形成供应端的压力。
• 需求方面，进入传统旺季后，美国汽油表观消费需求环比未有明显提升，同比下滑，旺季消费成色不足，但裂解价差走强有望刺激炼厂后续提升加工负荷。

沥青

• 受市场情绪和原油价格影响较大。近期美伊摩擦再度升温，地缘政治风险溢价快速抬升，推动原油价格获得上行支撑，进而巩固了沥青的成本端底部。
• 从自身基本面来看，目前国内炼厂开工负荷维持在中低位区间，资源端新增供应相对有限；同时，终端项目施工节奏偏缓，沥青刚性需求改善力度有限，现货市场整体交投活跃度不高。

风险

原油

• 地缘政治风险：中东局势是影响原油走势的核心变量，只要冲突尚未出现缓解信号，油价就会受到较大影响，增加了价格的不确定性。
• 供应过剩风险：沙特、阿联酋、俄罗斯、伊朗等国的供应增加，如果需求不能同步提升，可能导致供应过剩，对油价形成下行压力。
• 宏观经济风险：全球宏观经济形势的变化，如美国经济数据、美联储货币政策等，都会对原油价格产生影响。

沥青

• 成本端风险：沥青价格与原油价格高度相关，如果原油价格大幅下跌，将对沥青成本端形成压力，导致沥青价格下跌。
• 需求风险：终端项目施工节奏偏缓，沥青刚性需求改善力度有限，如果需求持续低迷，将对沥青价格形成压制。
• 天气风险：南方极端天气可能对沥青需求产生持续性压制。

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